$金徽酒(SH603919)$ 金徽酒公司交流反馈230214.

春节动销：省内、重点市场陕西达峰较早，元旦后销售基本恢复正常。元旦到元宵200元以内+30-40%，春节整体200元以内+20%，预计月底商务消费显著。目前完成进度30-40%，库存1+M环比降低，春节期间动销以100-200元大众消费为主。

节后补货：节后补货需求强于同期，柔和系列补货，星级系列已开始再次打款。

产品结构：22年百元以上占比60+%，星级系列增长10+%，主要为四星恢复增长，柔和系列增长20+%，H3向H6快速升级，年份系列增长30-40%，其中18年增长40%以上。

华东市场：22年完成5000万，原计划招商100个，最终完成70个招商。

盈利能力：为拉高品牌形象，金徽28年品鉴赠酒将延续，23年仍会有利润率压力，24-25年将有所好转。

费用：1）22年鼓励业务人员营销转型，叠加广宣投放，销售费用投放较宽裕，23年对费用精细度加以优化控制；2）22年6月提高员工工资，影响持续，23年咨询项目费用结算低于22年。整体看，23年费用率较22H2环比改善。

减持计划：23年将减持完毕19年定增方案中剩余员工持股，剩余持股比0.63%，其余暂无员工减持计划。

省内结构升级+份额提升，省外渗透扩张，22年大环境不好的情况下，公司坚持做正确的事并平稳度过，改革仍在持续推进，短期投入造成业绩波动，但23年环境改善，经营面向好+Q2Q3超低基数，24-25年看改革红利释放。