转 两次大通缩期间黄金的表现

通货紧缩一定会对黄金价格产生不利吗？

2019-04-16 19:17

纵观历史，黄金最大的催化剂之一就是通货膨胀。如果货币贬值到一定程度，黄金几乎会自动做出反应。通货膨胀越大，黄金的反应也越大。即使是对通胀的担忧也会引发金价上涨，就像我们在2009年至2011年看到的那样。

因此，许多投资者自然认为，通缩对黄金不利。

但通缩真的对黄金不利吗？你可能会对黄金在过去100年两次最严重的通货紧缩期间的表现感到惊讶。

黄金价格在大萧条时期是固定的，众所周知，美国在大萧条时期实行的是金本位制，当时的黄金价格固定在每盎司20.67美元。然而，在1933年4月罗斯福将黄金收归国有后，仅仅9个月后，他就将黄金价格提高到了35美元。

换句话说，在历史上最严重的通货紧缩时期之一，美国政府将黄金价格提高了69%。他们通过抬高黄金价格来应对美国有史以来最严重的通货紧缩。

当时美国公民不能拥有黄金，但他们可以拥有黄金股票。矿业公司有一个有保证的销售价格(因为价格是由政府决定的)，这使他们受益，因为他们的运营成本正在下降。那么，黄金股票在大萧条期间的表现如何呢?

看看这两只最大的黄金股与道琼斯指数在美国有史以来最严重通缩期间的总表现吧。

从1929年到1933年1月，美国最大的黄金生产商Homestake Mining的股价上涨了474%。加拿大最大的生产商Dome Mines股价飙升558%。与此同时，道琼斯指数下跌了73%。

你可以在五年前以1929年价格的一半买入这两只股票，这将带来约1000%的收益。

不仅如此:两家公司都在大萧条时期提高了股息;Homestake的股息从每股7美元涨到了15美元，Dome的股息从1美元涨到了1.80美元。

如果我们回顾一下，从更大的角度来看，Homestake在过去15年里的表现好得令人难以置信。

从1925年到1940年，Homestake的股价上涨了10倍，而道琼斯指数基本没有上涨。在道琼斯指数暴跌最严重的时候，股票市值下跌了89%，而这只黄金股票的价格却上涨了一倍多!

大萧条

10年前的金融危机是现代最可怕的通缩时期。

2008年10月出现最严重的股市崩盘。当时金价也大幅下跌，很大程度上是因为投资者需要流动性。并不是说黄金不再是安全的避风港;只是在很短的一段时间内，对现金的需求(包括追加保证金等)激增。

尽管当月出现了大规模抛售，但黄金价格在年底仍上涨了5.5%。到2009年底，这一数字又上升了24%。与此同时，股市继续低迷，失业率飙升。实际上，没有任何其他投资类别在应对金融危机时录得收益。

大衰退从2007年第四季度持续到2009年第二季度。这是美国历史上第二严重的通货紧缩——所以黄金价格下跌了，对吗?

尽管金价有时会波动，但在这一令人衰弱和恐慌的通缩时期，金价却出现了上涨。

这里有一个结论值得深思:

通货紧缩的影响反而促使投资者投资黄金。

黄金的反应与其说是通缩，不如说是当时事件的极端性质。正是这场危机促使投资者买入黄金，尽管官方已进入通缩时期。

在极端危机时期，即使是本质上是通缩的危机，人们也会寻求黄金作为避风港。这在历史上一再得到证实。

所以在真正的通货紧缩中，所有价格都会大幅下跌，，金价也会在开始阶段大幅下跌。但如果银行需要再次救助或股市崩溃，或者我们进入另一个衰退或地缘政治冲突升级，或者其他原因,许多投资者将黄金作为避险。换句话说，通缩事件的影响可能成为促使人们购买黄金的催化剂。

如果我们陷入通缩泥潭，全球央行几乎肯定会采取通胀行动。对于央行官员和政界人士来说，通胀总是会出现——直到他们最喜欢的工具出现，从而导致恶性通胀——这是所有黄金市场中最乐观的情景。

历史表明，在过去100年美国最严重的两次通缩期间，金价并没有下跌，反而上涨了。在通货紧缩时期持有黄金还有潜在的好处。

因为无论是否会出现通缩、通胀、滞胀或其他不同的情况，如果涉及任何类型的危机，黄金都可能直接对危机做出反应，而不一定是CPI是上升还是下降。