根据我们此前调研，被动元件行业整体景气度稳中向好，国产厂商稼动率稳定在或略升至80~100%不等，产品价格平稳。不同下游需求存在分化，AI服务器、家电需求较好，手机和消费类维持平稳，光伏和工业逐步复苏。后续我们建议关注部分厂商结构性机会.
1、MLCC龙头持续推进高容产品扩产，部分下游客户替代需求较强，关注潜在超预期可能性:三环集团、风华高科(未覆盖)。
2、Q2下游新能源占比大的厂商有望看到业绩修复，当前估值处于低位:法拉电子、江海股份。
3、AI应用推升功率电感用量，我们认为云端AI带来的业绩增量或早于端侧A1，关注电,感厂商在头部AI服务器客户中的验证进展:铂科新材(未瘦盖)、麦捷科技(未瘦盖)、顺络电子。$顺络电子(SZ002138)$ $铂科新材(SZ300811)$