1.欧洲市场品牌推进非常顺利，明年可以构筑北美+欧洲的双增长点。预计北美|欧洲市场25年增长80%/100%，公司总体收入体量超过30亿，毛利率20%+。 2.1-5月营收已超过去年全年，Q2业绩有保障，单Q2净利率5%以上，据此中报利润至少为去年五倍。03淡季依然会努力实现正利润。 3.墨西哥生产基地顺利推进，后续作为生产+智能仓储一体化载体，大幅降低海外仓支出和物流成本，同时消除国际贸易不确定性风险，提升利润率。 4.公司计划继续回购，由于成本较低，股权激励没有压价意愿。 基于以上信息，我们认为公司明后年兑现高成长性概率大幅增加，且欧洲市场边际增量带来远期业绩天花板提升，基于24/25年1.3/2.5亿业绩预期，认为今年合理市值30-40亿，明年合理市值40-60亿。当前严重低估，强烈推荐!