美股Broadcom业绩速递，收入超预期，上调AI收入指引至超110亿美元，宣布10-1拆股，盘后大涨约14%
*Broadcom 20FY24营收124.87亿美元(同比+43.0%，环比+4.4%)，略超市场120.57亿美元的一致预期，略超我们预期;营收增长主要受A驱动，AI收入同比约+280%至31亿美元。调整后EBITDA 74.29亿美元，基本符合公司对FY24调整后EBITDA利润率60%的指引;GAAP净争利润21,21亿美元，符合市场21.74亿美元的一致预期:NOn-GAAP净利润53,94亿美元(同比+20.2%，环比+2.7%6):NOn-GAAP EPS 10.96美元，符合市场预期。7月15日起将按10-1拆股。
嶽20FY24半导体解决方案、基础设施软件营收占比分别为58%、42%。半导体解决方案中，网络、无线、存储、宽带、工业和汽车分别占比53%、22%、11%10%、4%(对比40FY23分别为45%、27%、12%、13%6、3%)。
妆网络业务20FY24收入为38亿美元，同比+44%，主要受超大规模云厂商对AI网络和ASIC需求驱动，其中交换芯片销售量(特别是Tomahawk 5和jerich3)约同比翻番，AI后端网络PCIe交换芯片、NIC出货量同样同比翻番。博通指出目前8个最大AI集群中的7个使用博通以太网方案，到明年，公司预期所有超大规模GPU集群都将使用以太网协议。Tomahawk6将有望在2025年稍晚推出。通通将FY24AI收入指引以超1007美元上调至超10亿美元，并指出其中，到年底，定制化芯片和网络收入将分别5b60%和140% FY23约为80%20%6)
办定制化芯片利润率方面，博通重中ASIC计算区域利润率与传统半导体持平，而存储来自第三方，公司不征收利润溢价，因此会稀释毛利率，但该部分营业费用较低,所以随着AI ASIC收入增加，营业利润率甚至有望高于传统半导体营业利润率
逊vMware整合顺利，彰显博通财务整合能力。VMare 20F24贡献27亿美元收入(对比10FY24为21亿美元)，收购完成后，博通将VMMBTe分散的超8.000个SKU整合为4个主要产品平台，简化产品推向市场流程，避免渠道端:冲突，并将全部产品出售方式转变为订阅制。费用方面，单季度费用从收购前的23亿美元下降至16亿美元公司预计40FY24为13亿美元(优于此前14亿美元计划)，整合完成后稳定在12亿美元。预计到FY25，VMwre营业利润率将与博通传统软件业务持平,。
安展望FY24，博通上调营收指引从500亿美元至510亿美元，调整后EBITDA由60%上调至61%，分业务来看，受益于AI发展，调高网络收入增速至同比+40%(原35%);无线收入同比持平;调高服务器存储收入增速至-20%左右(原-25%左右，20FY24或是最低点，2HFY24缓慢恢复);调低宽带收入增速至同比下降接近40%(原-30%左右，预计FY24见底，FY25反弹)；$博通(AVGO)$ 工业收入同比双位数下降。