我们预计龙头企业业绩如下:
诺德股份:1)出货端:02 预计出货1.6-1.8万吨，环比+70%左右，其中4.5微米单月出货5-600吨，预计6月增长达1K吨。2)利润端:减亏，02主流6微米产品单吨加工费回升到1.8-1.9万，4.5微米单吨3万元。
嘉元科技:1)出货端:02不到1.6万吨，环比+60%左右;2)利润端:铜价上涨下承压，主流6微米加工费1.7万吨左右，其中高延高抗产品占比30%，这部分产品加工费比普通产品高30%。
中一科技:1)出货端:满产满销，02预计1.4万吨，全年5.5万吨，产能不足情况下，03-4偏向于接价格更高的产品(加工费至少提升30%);2)利润端:4月开始面向多客户持续小幅度调价，01单吨亏损4-5k，02有望回正。
Q2需求回暖，产能出清明显，对比Q1.
1)下游去库结束，铜箔需求回暖，量先起来预示着价格持续提升。
2)现金流承压加速产能出清。①01全行业亏损，现金流承压。②铜箔行业持续呈现客户存在账期，现金购买原材料的模式。目前铜价上涨，客户M-1定价模式下，未上市厂商很难维持亏损接单的状态，产能出清明显，贸易商反买不到铜!
铜价上涨仅扰动短期业绩，无法掩盖铜箔行业底部回暖迹象。建议持续关注铜箔厂商回暖过程，重点关注诺德股份、中科技、嘉元科技等。