本文以华峰化学作为标的物，注重于其财务报表的收入结构进行分析。
分析一：收现比
收现比=销售商品和提供劳务收到的现金÷营业收入，即销售商品和提供劳务收到的现金对营业收入的比率。一般情况下，该比率是在剔除了应收账款对公司带来的风险的情况下，从现金流入的角度反映销售收入的实际情况，该比率如果＞ 1，说明不仅当期收入全部收到现金，而且还收回以前期间的应收账款，盈利质量较好；如果该比率小于 1，说明当期有部分收入没有收现，盈利质量不容乐观。
从2018年开始到2022年，华峰化学近五年的营业收入分别为151.3亿，137.9亿，147.2亿，283.7亿，258.8亿；对应收到的现金分别为111.3亿，118.7亿，138.8亿，203.7亿，215.9亿。
经过简单计算最近五年的收现比分别为：0.74，0.86，0.94，0.72，0.83。可以看出近五年华峰化学的收现比都低于1，说明有部分收入没有收到现金，说明公司在行业地位里面不高，企业话语权很低，长期存在客户拖欠货款现象。一般来说收现比的行业警戒线是0.8，长期低于0.8的企业就有着营业收入含水分的可能性！！华峰化学这五年，除了2020年的0.94，其它年份都是游离于警戒线之间。
特别是2021年在氨纶价格高涨周期里面，营业收入为283.7亿，收到203.7亿现金，两者之差为80亿，其对应年度的应收账款仅仅增加了4.53亿（20.54-16.01）。那么这里就有疑问了，收不到现金80亿，挂账4.53亿，剩下的75.47亿（80-4.53）去哪儿了？
此外，2023年一季度营收61.92亿，收到现金为52.6亿，收现比为0.85。
分析二：净现比
净现比＝经营活动现金流净额÷净利润，即经营活动现金流净额对净利润的比率。当经营性现金流净额≥净利润的时候，或者与净利润相差不大的时候，才能认为净利润是可靠的，含金量高的。否则净利润有可能失真！
从2018年开始到2022年，华峰化学近五年的净利润分别为19.37亿，18.41亿，22.79亿，79.37亿，28.44亿；对应经营活动现金流净额分别为16.25亿，28.51亿，42.09亿，61.35亿，25.70亿。
经过简单计算最近五年的净现比分别为：0.84，1.55，1.85，0.77，0.90。
2023年一季度净利润为6.314亿，经营活动现金流净额为0.8089亿，净现比为0.13。这个净现比暂时看不出啥问题。
分析三：货币资金
华峰化学近五年的货币资金分别为16.97亿，22.06亿，44.29亿，74.68亿，105.4亿 。这个货币资金余额可比芝麻开花，年年新高啊！看起来的确很喜人。公司在近五年内进行了三次增发募集资金，第一次是2019年12月17日募集107.78亿，当年对应的货币资金增加5.09亿（22.06-16.97），当年募集的资金应该是及时花掉了，对当年的货币资金增加额影响不大；第二次是2020年2月4日募集18.06亿，当年对应的货币资金增加22.23亿（44.29-22.06），翻倍增加的货币资金有可能是募集资金的缘故；第三次是2022年3月28日募集27.73亿，当年对应的货币资金增加30.72亿（105.4-74.68），大幅增加的货币资金有可能是募集资金造成的。
同时2022年的华峰化学货币资金占总资产比例为30.82%，而同行业的桐昆股份为13.92%，同为化工行业万华化学为15.97%。
似乎华峰化学囤积的货币资金有点多啊！
综上所述，单看净现比和货币资金存量来看，华峰化学可以说是一家正常的周期企业，但结合收现比来看，就有点不正常了。对于一家毛利率20%的企业来说，常年收现比游离于0.8警戒线之间，而且又不亏不倒，这的确比较耐人寻味的。
笔者愚钝，胡乱分析以后得到上面的结论。敬请各位看官多多指教！！