试图从企业数量及市值的角度观察一下中概股的估值情况。数据来源于问财。取两个时点，分别为当前2022年3月，和中概股的相对高点2021年1月。
美股中概股比较容易确定，来源于中国的企业，去掉其中石油石化航空铝业等少数几个后，目前约260家，去年时点是220家。港股的中概股不太容易界定，首先界定是来源于中国内地的讯科技业约100家，这样两者相加组成中概股，算是狭义中概股吧。列表如下：
可以观察到企业数量与市值的比值差距明显，尤其在去年初，中概股和A股企业数量比值7.4%，而市值比值为26%，到目前时点，企业比值基本未变，市值比值下降到13.5%。
根据H11136中国互联网指数和H30533中国互联网50指数的样本，港股有几家消费、医疗保健公司也是权重成分股，于是也将港股两个行业中的中国内地企业加入，与讯科技业一同定义为港股的中概股共约400多家，再与美股中概股相加有700多家，组成中概股集团。列表如下：
同样的，可以看出比值问题，到目前时点，企业数量比值15.9%，市值比值为21%。而去年企业数量比值也在15.6%，但市值比值高达36.7%。
由于互联网概念企业在过去十年得到惊人的飞速发展，人们也对行业未来将引领全社会充满期待，但是回头想想看，国之重器金融制造能源消费医药等等各行业巨头都在A股市场，仅仅互联网行业应该占到全社会多少比例的市值？在海外的中概股市值能够超过本国A股总市值的36%以上，这个比值合适吗？我觉得应该是不合适的。事后看，中概股集团的下跌是多么的无情。
也许市值比值接近企业数量的比值是一个动态变动目标，从康波周期看已进入萧条期，前一周期新技术的扩散得到大规模应用后进入尾声。在这个时期将不会有创新的技术产生。中国两家最大的互联企业腾讯和阿里，看目前市场对它们的估值定位，意思似乎是前者将不再高速前进，后者则干脆定义是百货公司？
无论如何，对360家狭义中概股的市值比值我认为应该会在10%以内。参看美股最大两家苹果+微软市值占比美股总市值目前也未超过8%，并且它们拥有的是全球业务。A股目前整体估值不高，A股上涨20%，中概股下跌10%，就可以接近企业数量比值。