几年以来我的一个重要实践是对神奇公式的组合投资，起始于2018年的下半年，终止于今年的11月上旬，合计三年多时间。因为后期在实践过程中产生犹豫心态，进行了减仓操作，最终计算的年化收益率为10.3%。
几乎当时同期成立跟踪神奇公式的中邮价值回报基金，也在今年11月底由于触发基金合同终止条款（成立三年后规模低于2亿元）而进行了到期清盘。这三年期间价值回报指数涨幅24%，价值基金终期净值1.28，跟踪度良好。
在2018年7月底市场开始持续下跌走熊时，我开始进行神奇公式的建仓，用最新财报数据按自己理解的神奇公式模型进行选股，再花了5个月时间分期分批每月定额完成了整体神奇公式的第一轮仓位，并在以后的每年5月初按照新一年度的财报数据，定期予以换仓操作。几年的选股中，我自己模型选出的前80位神奇股与价值指数的成分股一直有差异，重合度在80%左右，有20%是不同的，这可能是对财报和公式的利用理解不同引起的。价值回报指数的成分股是所有排名前80位的企业。我因为投入总资金量较少，是在模型前200位中选择25名。
2019年底市场恢复到合理位置后，盘点发现我的神奇公式组合与价值回报指数的收益差不多，不仅落后于沪深300并且落后上证指数。对价值公司的抄底并未出现平均收益，这是让人郁闷的。2020年底时，收益率不仅没有追平而且继续扩大，连上证指数都没有追上，这确实不是一般的弱势。第一次产生了终止的念头，可是想想还未满三年应该坚持下去，只做了部分减仓。
今年5月换仓前，决定自己手动进行回测计算，将以往三年数据按自己的神奇公式选股准则回测一遍，范围扩大到前400名，看看能否发现些什么，还真的发现了。
前200名的收益率低于200-400名的收益率！我想不出这是为什么，不过我利用了这次的发现，在今年5月定期换仓的范围我放在300名前后的50家，即251-350之间，从中随机选取25位企业形成今年的组合名单并完成换仓。这轮组合的表现比较出色，到半年后整体取得超过30%的收益，远远跑过价值回报指数今年3%的涨幅，因为组合中出现一支大牛股大金重工，涨幅达到6倍，以及多只小牛股泰胜风能、宝通科技、诺力股份、爱施德，涨幅均超过50%。即使是删除大金重工这只，组合收益也可以超过8%，仍远超价值回报指数的涨幅。
在10月份时神奇组合实践已满三年，我再一次对神奇公式进行了回测，将以往年份数据扩展至2006年，出现了不少重要的发现和疑惑。我一时没有想到原因去解决疑惑，但下决心平仓所持仓位，结束对神奇公式的投资。
回测数据为2006-2020年的15年间，分为两个阶段，2006-2010和2011-2020，按照我的神奇公式模型选股得到的整体收益表现，换仓时点为每年5月11日，范围为我的神奇公式模型排名前525名，将每25名设为一组。
说明：
1、2006-2020年合计15年间，价值回报指数收益9.37倍完美跑赢沪深300的4.00倍，按我的模型做神奇公式组合前80名收益10.21倍与价值指数接近。其中第一组前25名的收益最高，达到16.65倍，但是前525名的其余各组在收益上并没有显示出任何规律。
2、分解两个阶段中的前五年2006-2010年间，价值回报指数收益4.93倍大幅跑过沪深300的2.51倍，我组合中的前80名收益6.01倍，更好于价值回报指数，其中前25名达到8.20倍。同样的观察其余各组在收益上并没有显示出任何规律。
3、最近的十年2011-2020年间，价值回报指数收益1.90倍略好于沪深300的1.60倍，我组合中的前80名收益1.64倍，略差于价值回报指数。但是可以观察到前525名各组在收益上没有任何规律，包括前25名的第一组。
由于用神奇公式选股存在差别，所以首先我想证实我的模型选股方法可以拟合价值回报指数，以保证今后可以脱离指数成分股自行选股换仓，回测证实我的模型选股方法基本可以拟合价值回报指数。
继续对更多换仓时点进行回测时，由于回测量较大，而我是手动计算，所以只选取了我自认为每年收益可能较高的10个时点进行最近十年回测，每年10个时点的收益也是十年累计后再取一个平均值，结果如下表。
说明：全时点回测时前25名第一组的收益最高，前80名的神奇公式组合收益为2.07倍，与沪深300收益差不多。其余各组收益仍然没有任何规律，并且有几组的收益率接近第一组。时点选取越多在实际投资操作上工作量越大，更多的时点也令人更难以选择优胜组。
经过以上的回测数据我产生了几个疑惑：
1、两个时间段的收益率差别相当之大，价值回报指数一个是五年5倍，一个是十年1.9倍，转折出现在2011年，在关键的2011年到底发生了什么？以至于后面十年产生如此之惊人的差距？？
2、各组别间完全看不出任何收益上的规律，应该选择哪些组别比较好？更让人费解的是整体15年和最近10年间，前200名的整体收益居然弱于后300名的，为什么？神奇公式难道不是越前面的越好吗？
3、虽然前25名第一组表现相对较优，但查看具体企业名单时，发现涨幅较大的一些区间内的某一个企业情况特殊，很可能以后不再发生这种特殊情况。所以第一组也可能并不是最佳选择？
4、也许最近十年的沉沦是对前五年超额收益的回归？毕竟按十五年9倍多收益年化率也是超过16%，表现是非常优秀的了。那么价值回报指数会轮回吗？
这些疑惑我都无法解答，有疑惑的投资是没有信心继续下去的。
再看一下今年的情况，5月11日选股组合至12月8日止，价值回报指数收益2%，我的神奇公式模型选股前80名收益5%，产生了一定的误差。而我的实盘选取的300名前后几个组中，平均在10%左右，而大金重工所在的一组收益为34%。同时也看出，排名前200名的收益低于后300名，尤其是第一组也只取得3%的收益，各组别的收益完全没有什么规律性，当然这只是半年的结果，到明年5月时可能会有另外的结果出现。
在今年11月几乎和中邮价值回报基金清盘时间的同时，我动手清仓了神奇公式的仓位。由于价值回报指数前期2006-2010间五年的惊人收益，造成整体十五年收益9倍多的结论，至少我是相信了这个结论，从而坚持进行了三年多的神奇公式组合投资实践。如果事先进行了历史数据回测，估计我不一定会做这个投资实践。价值回报指数能够实现轮回吗？至少老乔曾说过类似的话。我觉得可能性低于50%，所以放弃这个策略模型。
虽然没有得到理想的投资策略方案，但三年下来也有年化10%的收益没有亏钱，其次见识了两只大牛股的烟花灿烂，分别是2020年的西藏药业和2021年的大金重工。如果是用别的策略或在别的场合下持有这两只企业，基本上是不可能持有到如此高收益时刻的，早跑了，根本拿不住。这个策略也算是分散的量化投资吧，标的都有规定的买卖时间点，对价格不纠结，这一点太重要了。
写完上述投资过程就会知道，在三年的过程中我学到了更多的东西，这带来的最大成果是投资中对时间和空间更深刻的认识。在对这个认识的基础上，启发了我另一个投资策略的诞生，就叫小神奇吧，哈哈哈。小神奇公式登场了，实现时间和空间分散的小神奇模型，从今年5月份起程。小神奇仍然以价值投资为基础，以量化的标的及时间为手段，站在神奇公式的肩膀上，希望能散发出自己的光彩。