宝立食品是一家非常有意思的公司。公司2023年一季报，实现营收5.39亿元，同比+27.2%，扣非归母净利润0.56亿元，同比+40.85%。业绩非常优秀，而且这个增长并非源于去年疫情的低基数，整个2022年的业绩也是不错的，收入同比增长29%，扣非归母增长11%。
然而，公司一季报业绩公布之后，股价反而持续下跌，见下图。
为什么呢？
从收入结构上看，宝立食品的业务主要两个方面：一是复合调味料（占比44.19%），主要为麦当劳、肯德基提供定制化调味品。这块业务增速比较快。一来因为西式餐饮的餐调比高，且标准化与定制化兼顾；二来即便在疫情期间，由于绑定了麦当劳之类的大B端，受影响相对较小。
另一块业务则是轻烹解决方案（占比46.89%），是公司于2021年收购的业务，主要就是方便速食品类中的意大利面——空刻意面。
空刻意面自问世以来保持了高增长，累计销售额达7个亿，且连续3年霸榜各大平台618与双十一意面销售榜的首位。
今年刚刚过去的618也取得了非常好的成绩：2023年618全周期销售额破亿元，全线订单数同比增长超50%，连续三年蝉联天猫、抖音、京东意面类目品牌销量TOP1。其中小食儿童意面系列同比去年618全周期增长620%，GMV超1000万。
既然如此，为什么公司股价一直跌呢？主要担心还是在意面品类的生命周期上。虽然作为西式主食，味道还原度强，生命周期超过一般速食品类。但这也毕竟是第三年了，公司自己在公告中也表示了对明年空刻意面增速的担心。
笔者统计了今年以来，空刻意面在天猫和抖音上的销售数据，见下表。
可以看出，在去年12月促销后，今年1-3月无论是天猫还是抖音都仍然保持了稳定的销量和一定的增速。问题出在进入4月后，天猫平台的销售额减半，引发了市场的担忧。虽然抖音平台5月的销售数据仍然保持稳定，但抖音的销售偏冲动类，天猫的销售更锚定长期趋势。
资本市场总是对增速的拐点比较敏感的。下周有空可以写一篇关于宝立食品的详细理解哈。