另外,租赁业务因为越来越少了,可以忽略。
电表和配电业务的增长还是不错的。
19年的销量数据应该有些问题,忽略这一年的,可以看到22年的销量还是增长的不错的。
这么传统的业务,怎么有这么高的增长呢?
来自海外的增长应该是主要因素。
从经营节奏看,大部分的毛利率还是比较固定的,但是在21年的毛利率出现比较大的下滑。主要原因是原材料涨价。
这也导致公司在21年的利润出现快速的下滑。
另一个板块是医疗服务。
除了2个综合医院,主要以发展康复医院为主。康复医药的模式还是可以的,一般要住比较长的时间,但是,要接入医保的话,费用是被控的。所以,主要成长因素毛估估主要还是来自扩张吧。
22年把很多体外医院收购到上市公司体内,收购价格看上去也不低啊。
所以,22年的医疗服务增速较快。
另外,公司还有不少产业投资基金。
这部分对于公司利润影响也比较大的,照成比较大的非经常性收入。
从公司基本面来讲,这样的公司肯定不算是性感的公司,但是,却也是一个踏踏实实做事情的公司,来看看公司过去的市场情况,先用回头看,看看哪些是投资机会。
回头看,有三段大小不等的机会。
19年年中,这次的财报没有覆盖18年,所以先不分析。
21年初这波行情,应该和业绩无关,因为公司是21年业绩不好。
22年的这波行情,和业绩有关。但是安全边际不高。
总的来说,都很难抓到清晰的逻辑,属于比较难判断的。能够找到的一个比较简单的逻辑是,在21年初附近,PE=10倍多一点的时候,比较有安全边际。且经营节奏也是在低谷。公司本身的持续经营能力没问题,未来无论是估值上涨还是业绩上涨,都能带来投资利润。
再看未来,现在又来到了经营节奏的高点,估值虽然不高,但是赔率也不高了。所以列入三级跟踪,耐心等待投资机会的出现。
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我写的《读财报就像是一趟身心的旅行》已经出版,主要内容是财报阅读入门,书本的详细介绍参见:我的新书《读财报就像是一趟身心的旅行》出版了。这个介绍里面,也写了我对投资体系的一些理解。