简单梳理一下逻辑。
过去三年，疫情状态下，一直处于亏损状态。但是现金流是正的，所以没啥危险。每年折旧有1亿多。
主要原因是进山人数大幅度下降，是疫情前的50%。
所以，当前的市场主逻辑是2023年的报复性消费，尤其是五一快来了。黄山一定是人满为患。
我们先假设人流恢复到疫情前。
疫情前的利润为3.5亿，再加上一些报复性的消费，已经新开发的徽菜业务，假设2023年利润为4.5亿。
目前A股的市值差不多是100亿，PE=22倍，是正常的估值水准。
而B股的市值为6亿美金，40亿人民币，估值为10倍这样。这样的估值在B股顶多算正常水平，谈不上高估。
黄山旅游有天然的景区护城河，但是成长性也受限景区，只能通过提价来实现成长。
所以，认为目前的价格已经充分反应市场的预期。如果黄山旅游今年出现超预期增长，比如进山人数大于2019年20%，股价应该还是会涨一下的，但是是否能增长这么多，无法得知其概率。