03888金山软件2020年报阅读笔记

继续中概互联之$金山软件(03888)$

对结论感兴趣的可以直接跳到关注点13:估值和前景分析。

关注点1:收入和利润分析

2020年收入55亿,下降31%,是因为金山云没有并表了,金山云上市后,虽然没有50%以上的股份,但是金山软件依然是控股股东啊,为啥就不并表了呢?大概是因为金山云亏损严重,报表不好看吧?

净利润102亿,也是因为金山云上市,视作处置吧?

经营性利润17亿。

关注点2:经营数据分析

三个业务,游戏业务2018年全行业遇到版权问题后,恢复的比较慢。

云业务已经脱表。不过,云业务比较有看点,背靠小米,像小米这样体量的公司,本来应该是自建云的,现在都是用金山云

办公业务也已经单独上市,目前还有52%的股权,所以还在表内。办公业务在疫情期间,共享文件的用户迅速上升,再加上兼容性增强,不是太复杂的,wps应该都可以了,再加上国产替代,应该是个机遇。

关注点4:成长性和ROE

2017年大幅下跌,大概是因为猎豹移动出表了吧?

公司规模不大,却出了4个上市公司,分析难度加大。

关注点9:创始人和经营团队

这个就是求伯君和雷军的最早的金山软件

关注点10:行业分析

游戏:偏安一偶

金山云:公有云竞争激烈,背靠小米。

工具类APP:竞争也在加剧。(猎豹移动

办公:有前途,国产替代。

关注点13:估值和发展前景预测

公司涉及4个行业,有点复杂啊。

雷军挂个名担任董事长,应该没有多少时间参与管理。

价格:

这个没有参考价值,因为有金山云上市收益。

金山软件只能是4个模块单独估值,然后按比例相加,不过,我懒得算了。

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寒窗苦读20202021-08-11 07:54

好懒