三元需求开始变的越来越好，主要是头部20万以上的电动车用三元的越来越多，比如理想的L9，MEGA纯电，比如华为车M9，M7等等中高端都选择用三元，而且是5系和6系三元（含钴量高）因快充特性更好卖。
三元回暖主要因为性价比提升+下游车型结构。从装车结构趋势上看，三元占比从23年10月31%提升到2月的39%。一是金属价格下降，以三元811与磷酸铁锂为例，二者度电电芯成本差距由23年初的258元下降到目前的137元，二是混动份额从24年初由30%上升到了38%，三元更能匹配性能要求。
估价大跌，除了之前的高镍化（8系）无钴化趋势（铁锂）外，也跟去年洛阳钼业钴产量大幅增长有关，洛阳钼业2023年生产钴超过5.5万吨，同比增产约3.5万吨，涨幅174%已经成为世界第一大钴生产商。洛钼2024年计划较2023年增加钴产能降到1万吨以上，供给赠速上大幅度下降。钴整体的产量全球在20万吨左右，洛钼的增量影响非常大。消费电子电池行业用量超过高温合金行业，占比超过30%，今年复苏，也提供钴的支撑。
半固态已量产装车，用的是高镍三元路线，正极是电池中成本最大的部分，利好三元，因此容百，当升大涨。
三元市场格局保持稳定，2023 年 1-9 月国内三元材料前五名合计市占率为 62.2%， 且各企业份额差距不大，依次为容百科技、巴莫科技、当升科技、长远锂科、南通瑞翔。
巴莫科技是华友钴业的子公司，当升和容百买的是华友的三元前驱提加工成正级，背后就是因为华友掌握镍钴锂原材料一体化，有业界最优的成本和技术。三元最大的boss后面就是华友。
半固态后面就是固态，负级也用锂，只要固态可期，即使不考虑行业增长，锂的用量直接就翻倍，锂的线性需求推理就失效了，锂预期需求很好，锂目前就是最差的时候，预期有了，今天也大涨。
当前公司印尼规划镍产能达到66.9万吨，其中已经建成产能22.5万吨（华越6万吨湿法项目、华科4.5万吨火法项目已经实现达产，华飞12万吨于23年6月投料试产），产能逐步进入到放量阶段。在建及规划中的项目产能达到42万吨，包含华山12万吨、淡水河谷Pomalaa矿山合资项目12万吨、淡水河谷Sorowako矿山合资项目6万吨、大众合资项目12万吨。此外公司拟收购AIM公司50.1%股权，拥有2条RKEF镍铁生产线（年产镍铁15万吨，折合镍金属量2.4万吨）。
锂电下游环节加速海外布局。1）2022年5月，公司控股子公司巴莫科技认购LGBCM49%股权，其计划投建6.6万吨三元正极材料项目；2）23年4月，与LG化学等签署投资谅解备忘录，计划在韩国投资设立电池材料（金属硫酸盐、前驱体）生产工厂；3）23年5月，与POSCO FUTURE M等签署投资谅解备忘录，计划在韩国投资设立电池材料硫酸镍精炼及前驱体生产工厂；4）23年6月，公司拟通过控股子公司匈牙利巴莫在匈牙利投资建设高镍型动力电池用三元正极项目，计划总投资12.78亿欧元，其中一期投资建设规模为2.5万吨/年，一期计划总投资为2.52亿欧元。锂项目有望逐步贡献利润。公司津巴布韦前景锂矿项目规划5万吨LCE的锂精矿产能。2023年3月底，Arcadia开发项目全部产线已完成设备安装调试工作，并投料试生产；广西区配套年产5万吨电池级锂盐项目于6月投料试产，并于7月实现首批锂盐产品下线，Q4有望开始贡献利润。
$华友钴业(SH603799)$ $容百科技(SH688005)$ $当升科技(SZ300073)$