对于东方财富，在雪球上，看空的少。任何事物都是有正反两面的，父母之爱子则为止计深远，作为股东，今天斗胆挤点墨水出来，浑水一下东财这个票。瞎说几句，欢迎来喷。
一、行业不具备确定的成长性
开弓没有回头箭，注册制可能是关乎国运的大事。证券金融市场作为注册制的服务性行业，成长性是毋庸置疑的，是必须的但不是必然的。稳定发展的证券市场，需要一个稳定的外部政治环境，也需要一个相对确定的国内经济稳步增长。对于这一点，作为一个爱国者，从感性上是看多中国的，从理性上，是没有能力的。但改变以“存款-贷款”的融资模式，大力发展直接融资市场，这无疑是对调整经济结构是非常有利的。有人说“买股票是赌国运”，我把这句话再具体点：投资券商才是真正的“赌国运”。
二、基本面不具有确定性
虽然券商行业目前杠杆率仍然不是很高。但对于钱生钱的生意，东财今后可能面临杠杆率无法大幅度提高的现象：即通过自有资金、可转债、短融等开展两融业务资金不足，导致ROE下降。
证券经纪佣金率下降甚至为0可能是证券行业未来发展的一个大的方向，对于现阶段营收和利润增速过多依靠证券经纪业务的东财来讲，可能是今后面对的一个灰犀牛。
三、基本面不具有成长性
不得不说，东财依靠互联网基因在近几年获得了高速的增长，特别是占据公司营收半壁江山的证券经纪业务。但依靠海量用户增长的成长性的难免会遇到天花板，如美团、腾讯等。如果仅仅形成了盈利模式的闭环，而不能够拓展业务范围，则营收和利润增速都会受到较大的影响。目前来看，东财今后的发力点主要有以下两个方面：
1财富管理：天天基金、东财公募基金、优优私募。以东财的互联网基因，不会去挖牛人来做精品招牌基金，如何利用自身引流的优势，采用代销的模式获得增长？
2国际化：新名片哈富证券如何利用引流优势尽快抢占市场。目前能够看到的一个举措，就是今天0金打新奈雪的茶，但后续如何持续发力？
3互联网基因的使用：作为互联网企业，需要不断迭代观念及技术。互联网企业的老大吃肉，老二汤都喝不上。互联网企业聚集了大量的人才、资金及技术，依靠资金的运用，可以在较短时间内完成行业的整合、并购或者打造出一个全新的具有竞争力的企业，即便是这个企业三五年甚至十年都不需要盈利。
我想，可能正是由于上述诸多的不确定性，从资金面看，对东财的估值、股价才会有分歧，并没有一致强烈看多。但是从投资和资金运用的角度讲，任何行业都是有周期性的。强周期行业面临的周期较短，弱周期行业则时间很长。一致看多的行业，资金会逐渐向该行业聚集，钱越赚越难。都不看好的行业，则面临政策调整、技术升级或行业灭亡。机会就存在于不确定性中。
这，不就是投资的魅力吗？