本周四大银行发行3100亿“总损失吸收能力非资本债权工具”（T LAC），前段时间中国放开金融业控股比例，这两者并非独立的事件，后者是前者的必要条件，既然要向外国投资者发TLAC，投资者必然要求放开金融控制权，在这个时点发TLAC，除了满足FSB全球重点银行稳定性的监管要求外，肯定是国内银行进入了一个“特殊”时期。结合本周一，$中国恒大(03333)$ 的清盘令，说明北京在经过一年多的摸底后开始下决心了，要为地产危机冲击金融做前期准备了。恒大破产涉及上千家关联企业，很难在短期内厘清资金往来、互相担保，破产容易，清算艰难，至少要十年，也许管理人要耗上一辈子也无法完成这个艰巨的任务。可想而知，债权人在短期内拿回欠款是不现实的，表面上是2.4万亿的债务，由于往来和担保非常复杂，理不清剪不断，实际的债务会变成2.4万亿的几倍。恒大的破产给所有希望发生奇迹的地产商泼了冰水，谁也不知道还有多少家地产公司会破产，银行会有多少坏债要减记，资本金会产生多大的缺口？所以，四大银行发行TLAC已经拖不过去了，允许外资控制金融企业也是必然的。接下来是国内更多的银行要发TLAC，规模不会低于2万亿，也许谁发出来谁就能活下来！TLAC又叫遗嘱债，通俗地讲，当已经发生巨额坏债减记，导致资不抵债或资本金不足的时候，也就是银行快要死的时候，TLAC可以通过转股抵作资本金，补充资本金，银行就可以活过来了，前提是这家银行就是TLAC的债主的了，现在应该明白为什么会“允许外资控股”了。虽然，中国有庞大的外汇储备和非市场化的管理能力，但任何危机都是一种概率，我们只能说“某种概率”陡然上升了。现在奢望国家救股市，是不合时宜的！$深证成指(SZ399001)$ $上证指数(SH000001)$