分红
公司上市以来的分红数据如下，平均分红为0.41元，平均股息率为3.75%，平均分红率为61%。如果按照目前6.9附近的价格计算，即使15年最低的0.33元的股息对应的股息率已经达到了4.78%，也是明显比较高的水平。同时注意到公司18年的分红率出现明显大幅下降，原因是公司开启了回购模式。
回购
公司以自有资金进行股份回购，未来五年内（2018-2022年）公司每年以不低于预案发布前一会计年度经审计的归属于上市公司股东的净利润的 20%且不超过预案发布前一会计年度经审计的归属于上市公司股东的净利润的 30%的资金回购公司股份，每期回购股份的具体资金总额在上述原则范围内以公司具体公告的回购股份预案为准。
这里要注意的是，海澜之家的回购股份是用于注销的，也就是说会减少股东权益，在净利润不变的情况下，现有股东的每股收益和ROE是会上升的，美股很多公司这样对股东进行回报，A股比较少。
假设我们取过去5年的平均净利润30.47亿，按照最低20%的金额进行回购，也就是要支出6.09亿左右，这其实相当于给现有股东分红，按照7块的价格计算，每年会注销8700万股股本，约现有总股本的2%，简单看就是在净利润不变的情况下，每股收益和ROE会增长2%左右。
如果把这部分股份回购看成现金分红，公司延续18年的分红率的话，公司的每年的分红可能会达到21亿，约70%的分红率，按照目前44.2亿（后期会继续降低）的股本计算，每股分红0.475元，对应6.9元的股息率为6.89%，接近7%。
当然，我们还需要分析一下，公司是否有能力进行这样的操作，根据19年半年报的数据，公司受限现金为24亿，三季度应该变化不大，则公司三季报时可自由支取的现金为49亿，且根据公司历史数据，三季度为全年现金低位，公司整体现金持有量充足，叠加良好的现金流，公司的股份回购计划完成的概率是极高的。
估值
在研究估值时，需要回到ROE这个数据，公司的ROE水平虽然很高，但是趋势并不好，根据之前的分析，主要是公司的财务杠杆下滑和周转率的小幅下降导致，公司目前暂停收取加盟费和大比例分红回购，都可以逐步提升财务杠杆，同时以公司目前的财务状况，是在合理范围内进行的，可以有效提升ROE水平或者说至少延缓ROE下降。
若公司每年除掉必要的本开支，其余净利润全部分红，假设净利润保持在30亿左右，以目前的股东权益计算，ROE可以保持在23%以上。
从公司目前不到9倍左右的PE水平看，对应一个20%以上ROE的企业来讲是明显低估的，在加上7%的股息率，长期看胜出挣钱的概率极高。当然，这里虽然低，但是也不能说是最低，保不齐再打个地下室出来呢，笔者只买了100股留作观察，希望能有更低的价位买到，至于多低就见仁见智了，只是理性的分析来看，7块以下肯定是便宜的，至于是打了6折还是7折不好说，也保不齐会再打骨折。