美国5月季调后非农就业人口增加27.2万人，为今年3月来最大增幅，高于所有接收调查的经济学家的预期，较上月的17.5万人大幅走高。平均时薪较4月上涨0.4%，同比上涨4.1%，都超预期而且走高。
美国5月失业率升至4.0%，为2022年1月以来首次，高于市场预期，此前连续27个月保持在4%以下。
而就在两天前公布的有“小非农”之称的ADP就业数据显示，5月新增就业15.2万人，为今年1月以来最低水平，远低于预期的17.5万人。
从上面数据来看，至少反映出三个问题，一是ADP就业数据的“反指”效应，不仅方向不一致，是否超预期也不一致。二是市场对数据预期的不准确性是大概率事件，不是超预期，就是低于预期，符合市场预期的时候就比较少。三是向好的非农数据和升高的失业率，谁更能反映劳动力市场的真实情况。
超预期的非农数据显示美国劳动力市场向好，削弱了高利率和高价格对经济的影响，进而有可能加强美联储在货币政策上的谨慎立场，而升高的失业率是否更能引起决策者的关注呢。
由美国劳工统计局发布的就业报告由两项调查组成：
一项是机构调查，非农就业人数和工资数据即由此而来； 非农就业人数记录了从事农业生产之外的企业和政府的兼职和全职雇员的数量变动情况。是相对高频的就业数据，覆盖面广泛，能动态反映当前市场状态，对于评估美国劳动力市场的变化及状态至关重要。
另一项是住户调查，用于计算失业率，衡量一定时期内失业人口占劳动人口的比率，能够静态反映美国劳动力市场的整体情况，更多反映劳动力市场的稳定性和劳动力资源的利用情况。
可以看出，非农数据反映的是岗位数，非农好而失业率差，有可能是有人选择打了多份工，兼职人数较多，而失业率反映人口的整体情况。因此出于决策稳定性考虑，美联储或更倾向于参考失业率数据。美联储降息决策或将强调更重视参考通胀数据，动态数据和预期管理之间的平衡和博弈仍将持续，需要进一步的观察。