意味着反弹行情背后的驱动逻辑，救市，拉动房地产，推动经济复苏的政策。
启动逻辑完全失败。
逻辑开，逻辑合。
再要启动反弹行情，需要新的底层逻辑，在这之前，看不到新一轮行情的启动逻辑。
因此，只有反弹，不存在趋势。
第二，巨大的套牢盘
这一轮2900-3200，几万亿的套牢盘，成为未来反弹的巨大压力。要么向下杀，把上方套牢盘，逼到割肉。
要么阴跌，用时间换空间，磨出一个漫长的底部。
要么出现重大利好，以及强势资金入场，给套牢盘解套。
个人更倾向于，第二种情况，慢慢阴跌，小反弹，再阴跌。直到把人的耐心磨平。
第三，太多散户，低估了本轮周期的困难
过去多篇长文，已经系统分析了。跳出，所谓的牛熊周期，这是小周期。
要站在1998-2023，25年以朱，温，李，三代推动的第二轮改革开放，这个周期结束了。
进而，四十年的大时代也落下帷幕。
进入，新的二十年调整周期，也就是非理性繁荣之后的超长衰退周期。
重要标志就是，居民部门的债务降到30%以下，现在是65% ，这个时间短则十年，长则二十年。
因此股市只是反应了，大的宏观周期。
第四，消费龙头出清
最近茅台的下跌，我在五月的文章，已经写过了。消费观降级，而不是消费降级。
这是通缩的第三个阶段。
一共四个阶段。
第一个阶段，是物价下跌。
第二个阶段，收入下降。
第三个阶段，高端消费品下跌，全面收入调整。现在正处在第三个阶段的早期。
第四个阶段，恶性通胀，必选消费品涨价。
基本上进入第三个阶段，不可逆了。
我个人在去年已经分析了，大周期三线见顶，投资见顶（资金空转），外贸见顶，消费见顶。
市场现在反应的不是短周期问题，因此用线性外推的左侧定投，是毫无意义的。
长期问题，是消费观降级。
资产负债表衰退，未来躺平的人会越来越多，直到受伤的一代退出历史舞台。
所有的逆周期调控，只是只是为了延缓下跌的节奏，把时间拉长，而不是改变方向。
第五，万物皆周期。
万物皆周期，道理没有错。关键是周期的定性不同。
这个周期到底是，2019-2021-2024，牛熊周期。
还是，2009-2023，后金融危机的复苏周期？
还是，1998-2023，房地产周期，以及加入wto的外贸周期？
还是，1978-2023，改革周期？
我相信，这一次会议开完了，大会已经做了定性。
高增长，进入转型，高质量。
高质量能不能转型成功不知道，但是高增长已经确定结束了。
因此，市场现在交易的是过去大周期的结束。
至于会不会出现新的大周期开始。
绝不是，国军买买买etf可以做到的。
必须是，自上而下的宏观定性，宏大叙事。
否则，未来长周期，都是对过去几十年非理性繁荣，一次周期调整，也是自我出清。市场只会出现反弹行情，不可能出现什么牛市。
看图说话，那张图的底层逻辑都变了，看的什么图呢？
第六，市场短期冰点会有反弹
市场跌多了会有反弹，但是只是反弹，不是反转。真正的底部，还没有看到信号。
因此，囚徒困境，不应在下跌趋势下，左侧定投。
这是在改革时代，经济上升周期可以用的策略。
现在是衰退周期，绝不可以用左侧定投买入，只会让自己身陷囹圄，困苦不堪。