已经亏得无心睡眠，最近网上口诛笔伐证券出借人，其中最为垢病的是参与注册制下首次公开发行股票战略配售的投资者。所以潜心学习了下相关文件，读原文 学原著 悟原理。

从证券发行与承销管理办法、上海证券交易所转融通证券出借交易实施办法（试行）（2023年修订）来看，都是今年才新增内容的，而从《上海证券交易所转融通证券出借交易实施办法（试行）（2023年修订）》起草说明来看，也说了是为了完善市场多空平衡机制。

个人理解，这个措施也是为了鼓励战投参与配售，毕竟一说到战投就认为是懂公司价值的、股价稳定器，但也许战投们太懂公司价值，结果都变成炒股的。而且披着战投外衣就可以提前锁定IPO份额，占了便宜，要求锁定期也就不过分了。

“战略投资者在承诺的持有期限内，不得通过与转融券借入人、与其他主体合谋等方式，锁定配售股票收益、实施利益输送或者谋取其他不当利益。”看看这段原文，不是不知道证券出借可能产生的问题。

综上，既然制度让战投占了便宜，就别再开口子诱惑人了，人性是禁不住诱惑的。