$洋河股份(SZ002304)$ $济川药业(SH600566)$ $格力电器(SZ000651)$ 我们对公司的内在价值定义如下：“内在价值是一个非常重要的概念，它评估投资和企业的相对吸引力提供了唯一的逻辑手段。内在价值可以简单定义如下：它是一家企业在余下的寿命中可以产生的现金流量的贴现值。”
“在写于50年前的《投资价值理论》中，约翰•伯尔•威廉姆斯提出了价值计算的数学公式，这里我们将其精炼：今天任何股票、债券或公司的价值，都取决于在资产的整个剩余使用寿命期间预期能够产生的、以适当的利率贴现的现金流入和流出。请注意这个公式对股票和债券来说完全相同。尽管如此，两者之间有一个非常重要的也是很难对付的差别：债券有一个息票和到期目，从而可以确定未来的现金流。而对于股票投资，投资分析师则必须自己估计未来的“息票”。另外，管理人员的能力和水平对于债券息票的影响甚少，除非是在管理人员如此无能或不诚实，以至于暂停支付债券利息的时候才有影响。与债券相反，公司管理人员的能力对股权的“息票”则有巨大的影响。
大家应该明白了，在我们看来，股票就是利息不固定的债券而已。
估计公司的整体价值、估计股票的价值和估计债券的价值在方法上是一样的。公司每年的利润、股票享有的利润就如同债券的利息，但在操作上却有很大的不同，公司利润和股票享有的利润每年都是变动的，而债券每年的利息却是固定的。
预测公司未来几年的利润究竞会有多少，简直太难了。
一个很笨却很有用的方法是：放弃那些盈利很不稳定、很难预测的公司，只寻找未来现金流量十分稳定、十分容易预测的公司，这类公司有三个特点：
一是业务简单且稳定？二是有持续竞争优势！三是盈利持续稳定。那些过去很多年盈利、长期保持稳定的公司，未来现金流量也很有可能继续保持稳定。
这正是我们认为防止错误估计未来现金流量的非常保守却非常可靠的方法：“尽管用来评估股票价值的公式并不复杂，但即使是经验丰富且聪明智慧的分析师在估计未来现金流时也很容易出错。通常情况下，我们采用两种方法来对付这个问题。
第一，我们努力固守我们相信可以了解的公司。这意味着这些公司的业务本身通常具有相当简单且稳定的特点，如果企业很复杂，而产业环境也在不断变化，那么我们实在没有足够的聪明才智去预测其未来的现金流量。对于大多数投资者而言，重要的不是他们到底知道什么，而是真正明白自己到底不知道什么。只要能够尽量避免犯重大的错误，我们只需要做很少几件正确的事情就足可以保证盈利。
第二，在我们的买入价格上留有安全边际。如果我们计算出一只普通股的价值仅仅略高于它的价格，那么买入就没有任何的意义。这一原则是成功投资的基石。
既然这些公司的盈利能像债券一样稳定，我们就可以用类似于债券的简单估值方法进行估值。是不是很简单？这正是选股的秘诀。