这两天市场反弹得很强，相信大家都看了解读，也了解到反弹是受到政治局会议的影响。对于我们宏观分析师来说，这样的重磅政策时点肯定是我们关注的重中之重了，所以在会议结束后，我也第一时间认真研读本次政治局会议的发言稿。整体感受是，上层领导对于经济现阶段的问题认识得非常现实和深刻，相信接下来政策也能够有针对性的去解决一些问题。
那么，下半年到底怎样的政策才能够对市场有效？我们认为： 第一是要有稳定的房地产政策；第二是地方政府债务问题。而这两个问题都在会议中都有了相关的表述。
首先在房地产政策上，我们发现这次会议中，对于房地产第一次没有提到房住不炒，这是超出我们预期的。同时，上层领导也认识到了房地产的供需结构关系已经发生了变化，接下来就需要各级政府因城施政了。另外会议还提到调整优化房地产政策，支持居民刚需以及改善型需求。整体而言，这些表述对于稳定房价的预期、稳定居民资产负债表，是非常积极的。
其次在地方债务方面，这次会议也一直在强调要防范隐形债务，这也为地方债务问题设下了一个限制性的论调，因此后续就要思考，如何在限制下优化债务、如何解决地方债务循环僵化。这个问题可谓是当下许多地方政府的首要痛点，非常具有现实意义。
另外，会议还意外提到要活跃资本市场，我们统计了一下，历史上共有3次提及“资本市场“，提及后市场的表现见下图：
整体而言，我认为政策的大方向是积极的，在小的细节上即使有问题也可以不用太过于纠结，更重要的是看后续是否会有实实在在的政策落地。因为政治局会议不会推出具体落实的细则，会议更多是对大的政治方向以及经济问题进行定调，具体政策需要各个部门出台并落实。所以，政治局会议是政策的信号弹，后续我们能预期的是，各部门各级政府会有更多稳增长的政策出台。