上周市场整体总结是三个明显，一是市场明显回暖，二是指数权重股明显走强，三是投资者信心明显恢复。
主要的原因还是国内外宏观环境开始发生变化。正如我在6月指出的：“不宜将不利环境线性外推，下半年宏观环境很可能出现转机。”宏观环境的变化，最直接反应在汇率上。人民币汇率近期快速升值，同时对应市场信心的逐步恢复。我之前一直在说，汇率跟股市当前是基于同一个逻辑，人民币下跌，对应美强中弱，反之亦然，因此汇率升值对应股市上涨。
人民币汇率近期快速升值，同时对应市场信心的逐步恢复。表面上看，从两周前央行表态要防止汇率大起大落开始，汇率应声转向，似乎是汇率空头平仓的结果。实际上，宏观层面预期的边际变化才是根源。
六月国内的PPI继续低于预期，但出现了一部分工业品价格企稳，部分领域出现补库。CPI同比零增，说明需求不足仍是当前的核心矛盾，近期稳增长的政策信号的集聚，预计政策发力的节点也越来越近。随着库存周期的逐步触底，市场预期PPI下半年即将见底，加之政策预期，对中国经济反弹的预期将逐步升温，A股的内部宏观因素在转好。
美国方面，6月CPI和核心CPI均低于市场预期，缓解了7月加息压力。同时我们也看到能源价格最近出现走高，仍会令通胀处于高位。因此，通胀仍会对美联储的货币政策大方向造成制约，但在短期通胀降温会使得加息政策偏向谨慎，从而导致美元美债利率走弱，利好全球风险资产。外部不利的宏观因素也正在发生变化。
虽然市场信心有所恢复，但反弹大概率不会一蹴而就，预期的N型走势向上一笔未必立刻到来。因为宏观强信号仍未触发，重磅政策尚未明确，美联储加息靴子未落地，6月社融人民币贷款超预期，主要亮点在居民中长期贷款，但跟地产销售情况背离，可能后续仍有反复，市场未来1-2个月仍有可能维持震荡。
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