2016年之前,乐视股价走势和创业板指数走势非常接近。但自从爆出财务问题后,乐视的股价从2017年一泻千里,最后股价跌得只剩高点的0.5%左右,只有上市发行价的十分之一不到。而截至目前,创业板基本快重回2015年的高点。
虽然乐视是创业板第一股,同时也是创业板指数的十大权重股之一,但个股对指数的影响是有限的。同时由于个股出现问题会被从指数中剔除,所以指数天生具备分散风险的能力。
但很多投资者还很关心一个问题:投资指数基金需不需要分散到不同的品种?下面通过从指数指标进行量化分析来看看是否需要进行分散投资。
不同的指数对应的ROE是有区别的,而且有些差别还很大。
消费和白酒的ROE很高,消费在20%左右,白酒整体是超过20%的;而证券这种强周期行业,在牛市的时候涨,其他时候ROE基本都是在5左右徘徊;同样环保的ROE也是常年低于10%。这里面最高的ROE和最低的ROE差距达到了接近20。
前面介绍过,ROE是衡量指数一个很重要的指标,它类似一个称重器,ROE高的更值得投资。
所以从ROE出发就选择高的指数进行投资。但问题来了,不同指数之间的涨跌并不是同步的。
可以看出指数的走势大趋势基本一致,但在某些时间区间内指数上涨下跌并不完全同步,甚至会出现背离的情况。
例如:2017年底到2018年初,中证消费创出了新高,而像证券公司、中证环保、中证500这些是在持续走低,甚至创出了新低的。
下面再来看看估值数据的比对。
同样可以看出指数之间的估值大趋势基本是一致的,但在某些时间区间内也不是同时处于低估或者同时处于高估的。例如2019年初证券行业估值迅速走高,是因为当时一波小牛市,成交量迅速放大,证券行业快速上涨造成的。
再把时间调整到当前的时间点,指数的分化也很严重。例如中证消费、中证医药和中证白酒已经突破了历史估值高点,处于非常高估的阶段;但沪深300估值还处在正常偏低的水平。
通过上面指数的走势和估值来看,不同指数之间会存在不同时间段的买入或卖出时机。
所以选择分散到多个指数可以进行轮动,同时资金的利用率也会增高。不必紧盯一个品种,等待很久才会出现投资机会,几个品种的叠加能增加投资的灵活性,让投资体系更富有韧性。
另外分散到不同的品种还有一个非常重要的作用:能在心理上减少压力,从而不至于心态崩溃出现一些极端操作。
因为如果投资单品种时,如果该投资标的不停地下跌,补仓过程中越补越跌,会在很大程度上导致投资者的心理压力越积越大,出现误操作;如果该投资标的不涨,而其他指数保持上涨也会对投资者的心里产生打击作用从而导致误操作。
但分散投资需要控制在一定范围内,如果过度分散并不好。举个简单例子:假设投资者还是投资上面举例的指数中证消费、沪深300、中证白酒、中证500、中证医药、证券公司和中证环保。下面是投资按照顺序买入指数后所覆盖的个股数量:
轴0表示至买入中证消费,1表示买入中证消费和沪深300,2表示买入中证消费、沪深300和中证白酒,3表示买入中证消费、沪深300、中证白酒和中证500,依次往后,纵轴表示覆盖个股的数量。
可以看出随着买入的指数不断变多,个股的覆盖度是越来越高的,那如果投资者购买了所有的指数品种,就相当于基本上购买了A股绝大多数的上市公司,而A股的全市场收益并不算特别好。
而且过度分散投资还有一个非常大的弊端,每个人的精力都是有限的,你的投资越分散消耗的精力越多,对每个投资品种的把控力就会下降,同时分散度对投资资金的要求是成正比增加的。
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