$北方稀土(SH600111)$ 背靠包钢集团，北方稀土具有由资源优势转化的成本优势。北方稀土控股股东为包钢集团，当前持股比例约38.92%。包钢集团及其子公司包钢股份拥有白云鄂博矿独家开采权，以及内蒙古地区稀土产品专营权，为北方稀土提供独家原料供应，成本优势明显。由于稀土和铁矿之间的伴生关系，包钢股份在提取铁矿后，向北方稀土供应稀土精矿作为制备稀土的原料。白云鄂博稀土矿为铁矿伴生，综合开采成本较低。

从毛利情况来看，公司稀土业务毛利率从2018年开始有所提升。稀土原料业务为公司的主要利润来源，对公司毛利贡献比例长期维持在50%以上。得益于由资源优势转化的成本优势，稀土原料产品毛利率高于稀土功能材料，2020年分别实现毛利率27.47%、19.71%。

在二级市场，行业龙头更受资金追捧。近一个月以来，北上资金增持多只稀土永磁概念股，其中北方稀土增持超7个亿。受涨价利好刺激，二级市场稀土板块短期迎来估值修复。鉴于板块前期涨幅不大，且属于新能源金属领域，需求端支撑较强，机构预计后市仍有修复空间。