代表港股大盘的恒生指数，于1月22日出现了逼近22年10月以来最低点。不过值得一提的是，上周政策集中释放了利好信号，降准、定向降息、央企市值管理、完善上市公司质评标准等政策剑指“稳增长稳信心”，港股也出现了情绪及技术底部后的回弹。
然而本轮港股的行情或为反弹而非反转，上涨天数不过几日后，本周初港股再度陷入了较大幅度的回调……本周初为何港股再度下跌？短期来看港股什么策略或仍行之有效？震荡市下为何高股息资产更受青睐？今日我们基于这些问题和大家一一进行展开~
本周为何港股再度下跌？
1) 对市况反转表现较敏感的南向资金不够积极：上周，政策面频出利好，A、H板块情绪受到较大提振，但从南向资金流向趋势来看，相较于上上周有所放缓，且在1月23日净流出超53亿元。
2) 海外流动性承压：开年以来，10年期美债收益率两度冲到了4%的上方，近期保持4.1%左右的高位，这导致港股在海外流动性方面仍有承压。
（数据来源：Wind，2022-12-30至2024-01-29）
1) 市场博弈后续政策落地强度：积极的政策呵护可短期提振市场情绪，但“对症”措施仍在更强有力的货币和财政政策。
短期内，港股高股息策略在“震荡市”下或仍行之有效
年初以来，资金频繁抢筹红利资产已经引发了一波行情，而近期在国企改革政策预期的背景下，市场对高股息策略愈发关注。
值得一提的是，港股近期持续低位震荡，已位于历史估值洼地，叠加AH溢价指数近日盘中屡屡升破155的点位，显示出港股相对估值深度折价明显，也就意味着港股的高股息资产相较于A股更具备估值性价比。
此外，部分机构认为当前港股“震荡市”下，高股息策略或短期内仍然有效。中信证券在近期研报中，将恒生高股息及恒生综指的价格指数进行对比，复盘历史来看，港股高股息指数在市场下跌时期往往具备超额收益。而这主要是由于在市场表现较弱、投资者情绪低迷的背景下，相比具备长期高成长性但“不确定性”较强的资产而言，投资者往往更加青睐具备稳定收益的“确定性”资产。从价格指数点位变化来看，高股息指数往往能够在震荡市跑出超额收益。
而港股高股息策略的稳定性则是其产生超额收益的基础。以恒生红利ETF（159726）标的指数—恒生中国内地企业高股息率指数为例，其股息率长期高于港股市场整体水平和A股市场整体水平。中信证券认为，稳健的业绩表现和稳定的分红比例使得高股息企业具备更高的安全边际，这也是其成为有效的“震荡市策略的原因。
（数据来源：Wind，截至2023-12-31）
展望未来，中信证券认为，尽管近期超预期降准、地产一系列政策的出台短期内有望带动市场情绪回暖，但结合当前较为低迷的市场情绪，后续市场的持续上涨仍有待政策及基本面数据的持续落地。叠加外围美联储货币宽松预期的再调整及美债利率超预期上涨的风险仍可能在上半年压制港股市场估值，该机构仍旧看好“震荡市”港股高股息资产的配置价值。“高股息策略”代表企业兼具低估值和高分红意愿的特征，但这并不仅仅意味着业绩的高确定性，同样也包含大量具备业绩成长性的顺周期企业。
$恒生红利ETF(SZ159726)$ $恒生科技指数ETF(SH513180)$
红利属性突出的港股类ETF：
l 恒生红利ETF（159726），标的指数的央国企含量77%，股息率7.8%，覆盖银行、煤炭、公用事业、石油石化、通信等多个行业；场外联接：华夏恒生中国内地企业高股息率联接A/C（017610/017611）。
l 港股通金融ETF（513190），标的指数的央国企含量76%，股息率8.0%，聚焦大金融板块；场外联接：华夏中证港股通内地金融ETF发起式联接A/C（020422/020423）。
恒生红利ETF（159726）、港股通金融ETF（513190）为普通投资者布局港股高股息资产提供了门槛更低、更为便捷的投资工具，且支持T+0交易。
看好港股哑铃策略，或可高股息配置为守，科技创新为攻：
l 场内Pick 支持T+0交易的 恒生科技指数ETF（513180）；
l 场外Pick华夏恒生科技ETF发起式联接A/C（013402 / 013403）；
l 恒生科技指数当前市盈率（PETTM）低至15.51倍，近3年估值分位点近0%；
l 港股+科技的双重加持，高成长，高弹性。
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恒生科技指数ETF(513180)的标的指数为恒生科技指数，其2019-2023年完整会计年度业绩为： 36.25%,78.71%,-32.70%,-27.19%,-8.83%；恒生红利ETF（159726）的标的指数为恒生中国内地企业高股息率指数，其2019-2023年完整会计年度业绩为：9.66%，-12.61%，-6.12%，-29.29%，-7.93%；港股通金融ETF（513190）的标的指数为中证港股通内地金融港元指数，其2019-2023年完整会计年度业绩为：11.98%，-10.21%，-11.18%，-9.61%，-10.66%；指数历史业绩不预示基金产品未来表现。
T+0特别风险提示：跨境ETF实行T+0回转交易机制（即当日买入，在交收前可以于当日卖出），资金运作周期缩短，可能带来短期波动风险
其联接基金存在联接基金风险、跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险等特有风险。A类基金申购时一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。
风险提示：1.上述基金为股票基金，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金，上述基金属于中高风险(R4)品种，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.上述基金存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。3.投资者在投资上述基金之前，请仔细阅读上述基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识上述基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。4.基金管理人不保证上述基金一定盈利，也不保证最低收益。上述基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对上述基金业绩表现的保证。5.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。6.中国证监会对上述基金的注册，并不表明其对上述基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于上述基金没有风险。7.本产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。8.上述基金为境外证券投资的基金,主要投资于香港证券市场中具有良好流动性的金融工具。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外,上述基金还面临香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险,包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等。9.市场有风险，投资需谨慎，本内容提及的个股不构成个股推荐，ETF盘中涨跌价格不代表基金净值表现。