站在当前时点来看，AI热度逐步淡化，市场并无明显主线，整体以短线热点炒作为主，而医药板块处境则类似2018年下半年板块风险释放后（长生生物疫苗事件、集采政策）。
当前医疗反腐负面影响逐步淡化，创新药续约规则松绑，对创新药更为温和，从二级市场来看，医药正处于相对低点阶段。医疗政策最终导向“良币驱除劣币”的新生态建立、在创新持续升级的大趋势下，行业基本面并不算悲观。
（一）资金：从资金面来看，南北向资金达成共识，同步加仓医药
近期医药行情回暖，南北向资金同步加仓，医药板块维持低位震荡态势，资金持续看好其投资机会，抄底动作不断。
南向已连续3日加仓，年内净买入金额已近2500亿港元，截至9.18，医药板块连续两日占据单日加仓榜首，其周频、月频、季频、年频净买入金额均位列前三；北向资金周频、月频、年频净买入排名均位列前五。
（二）宏观：美联储加息尾声渐近，具备高成长性的港股医药有望率先迎来反攻
美国8月季调后CPI同比3.7%，预期3.6%，前值3.3%，已连续第二次回升。季调后CPI环比0.6%，预期0.6%，前值0.2%，为2022年7月以来新高。
季调后核心CPI同比4.4%，预期4.3%，前值4.7%，为2021年10月以来新低，已连续六个月下降，但仍远高于美联储的平均通胀目标。
预计 9 月 FOMC 会议美联储按兵不动，但点阵图对年内指引不变，继续充分暗示 23Q4 仍有 25bps 加息待落地。
资料来源：CME，截至2023.09.17
（三）政策：相关部门不断释放医药反腐积极信号，对市场认知纠偏。
近期的医药板块回暖，主要系反腐情绪边际出现重大变化，叠加医药超跌，处于底部太长时间，虽然反腐未结束但情绪好转。
企业和行业对反腐影响正逐步看清，不确定性正在减少。展望未来，医疗反腐或为医药板块近期最后一次调整，Q4或有显著超额收益：
1）人民对健康的需求不会因反腐而降低，医药的消费属性仍在，医保的支出仍持续增长，23年1-7月医保支出同比增长率达19.3%；
2）估值明确底部，目前申万医药TTM估值约27倍，考虑到新冠影响，距离22年9月底的估值大底向下空间有限；
3）配置低配：根据Q2基金持仓分析，全基持仓7.7%左右，当前时点，我们判断全基医药持仓或更低，严重低配；
（四）细分来看，行业投资机会如何解读？
细分行业的机会略有不同，但从整体来看，聚焦核心管线、拓展出海业务、提升研发能力是药品研发相关企业的核心，对于药品分销等则侧重适应政策端变化、关注自身运营能力提升。
相关标的：恒生医药ETF（159892）、生物科技ETF（516500）、医药卫生ETF（510660）
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$恒生医药ETF(SZ159892)$ $生物科技ETF(SH516500)$ $药明康德(SH603259)$ #医药医疗板块全线大涨，拐点是否来临？#