投资，无论在一级市场还是二级市场，不变的底层逻辑是行业空间决定了企业发展的“天花板”有多高。在食品饮料行业，作为出现了超级大单品的功能饮料赛道，近几年依然保持了10%以上的增速。今年上半年，达利食品旗下的乐虎品牌实现营收19亿元，同比增长15.1%。综合三季度A股东鹏特饮的表现，功能饮料仍旧值得期待。
乐虎作为港股上市公司达利食品饮料板块的重要品牌，在未来能否为企业贡献更多的利润呢？在当前功能饮料的市场格局下，是一个值得探讨的话题。
一、红牛之争：“中生代们”的新机遇
早在十年前，提到功能饮料，大家最先想到的总是：红牛。毕竟红牛最先在中国打开功能饮料的市场，具有绝对的消费认知优势，但是红牛商标案对其在中国市场的发展带来了不小的负面影响，这给其它饮料品牌以契机和发展空间。
近几年功能饮料市场格局明显产生变化，从“一家独大”到“一超多强”，红牛、东鹏特饮、乐虎等形成了齐头并进的局面，并且红牛的市场份额不断被蚕食及降低，东鹏特饮、乐虎等民族品牌迎来了巨大的行业红利。其中，东鹏特饮近两年迅速完成了在A股的上市，市值超过700亿元。乐虎也迎来了千载难逢的发展机遇。
2013年，达利食品依托其强大的研发能力和资本实力，重磅推出旗下功能饮料品牌——乐虎。此时步入国内功能饮料市场并非坦途，红牛当时还是“一家独大”，留给其它品牌的发展空间极小，而市场上对于功能饮料的认知还在起步阶段，消费场景也仅限于“特别疲劳状态时才喝”的小众场景。
不得不说达利食品的战略眼光非常长远，乐虎后来居上很快在功能饮料业占据重要的一席之地，并且行业很快迎来超速发展，功能饮料进入爆发周期。提神抗疲劳的功能属性，决定了功能饮料这一产品品类除了具备高频消费的特征之外，还具备高粘性的特点。换句话说，这是一个生命周期非常长的行业，不仅现在乃至未来都有不可估量的市场潜力，这一点使乐虎在达利食品受到的重视度越来越高，也成为集团重要的营收来源之一。据达利食品2021年半年报显示，在上半年112.87亿元的营收中，乐虎占比16.8%。
可以说，行业格局的变化，使得东鹏、乐虎们这样的“中生代”，最大限度地承接了巨头留下来的市场空间，也成为红牛之争最大的赢家。
二、行业持续增长，“蓝帽子”更具优势？
近几年，随着消费升级和社会经济的发展，为健康买单和为具体的功能买单成了越来越多消费者的主流认知。
如前所述，不同于其他口味型饮料“进店决策”的消费习惯，功能饮料抗疲劳、补充能量的消费诉求明晰稳定，故而拥有更长的生命周期和品牌粘性。今后功能饮料的民族品牌们不仅会从红牛上抢占市场份额，甚至更多的会从普通型饮料（碳酸饮料等）抢占到份额。
另一方面，消费场景的裂变和消费人群的扩展，也将大大促进功能饮料的增长。近些年，功能饮料的消费场景从抗疲劳到日常健康维稳，不仅仅是长途驾驶时需要喝，平时加班、运动、游戏等都可以来上一瓶，相应的消费群体也从司机扩展至白领、学生、运动员等。
与世界发达国家相比，我国功能饮料的人均消费量每年仅为0.5公斤，距离全世界人均7公斤的消费量尚有较大空间，这意味着我国功能饮料存在巨大的发展空间。据英敏特数据显示，2020年，功能饮料的市场规模达到500亿元。广阔的市场前景，也吸引了更多食品饮料企业入局功能饮料行业。比如2018年伊利推出了唤醒源、汤臣倍健推出F6能量饮，近两年饮料新秀元气森林推出外星人。
但从功效角度而言，市场上具备国家食品药品监督管理局批准的“蓝帽子”产品，才具备更强的功效，为此，承接红牛市场份额和功能饮料市场增速的，拥有蓝帽子认证的“中生代们”，显然具备更大的可能。
三、乐虎的机会： 立足行业前三甲，享受更多红利！
功能饮料与其他休闲饮料不同，消费者对功能饮料的核心诉求明晰且稳定，即抗疲劳，补能量，其消费群体具备更强的品牌粘性。这意味着一旦消费群体形成特有的品牌观念，则会为品牌带来源源不断的销量。
乐虎深知品牌认知在功能饮料的重要性，从最初进入市场时就不断提升品牌认知度。作为国内功能饮料“梯队”品牌，乐虎相继赞助过 CBA、F4，助力首个“双国家队”均参与的斯坦科维奇杯洲际篮球赛，赞助FIBA 篮球世界杯等。2021年，乐虎相继赞助2020欧洲杯赛事全程直播、2022年卡塔尔世界杯亚洲区预选赛直播以及成为全国29个城市举行的3X3篮球黄金联赛的合作伙伴。通过捆绑赛事将品牌进行年轻化、高端化升级，在运动型年轻人中认同度进一步提高，这笔无形资产在后期的市场博弈中，必然能发挥不可估量的作用。
产品层面，乐虎抓住消费者对于功能饮料“提神、抗疲劳”这一核心诉求， 2021年8月推出加强型产品，市场反馈非常好，销量提升明显。
背靠达利食品，乐虎比其它功能饮料拥有更广阔、成本更低的渠道优势。达利食品在全国超过5000名经销商以及超过300万的销售网点，为乐虎构建了辐射全国的庞大的销售体系。近两年，乐虎通过渠道改革，优化了销售团队以及经销商的激励机制，进一步提高了对于终端的掌控力。
公开信息显示，目前乐虎在华北、东北地区销量与东鹏特饮持平，但在西南、西北市场则超过了后者。从财报上看，东鹏饮料的重点市场依然在南方，这给了乐虎很好的市场契机和空间。据了解，渠道改革之后，乐虎在广西、广东地区增长迅速。
目前国内功能饮料的竞争格局已经基本稳定，前三市场份额已经达到70-80%，而乐虎已经拿到前三甲的门票，作为国内功能饮料的领军品牌，乐虎便必然会是坐享功能饮料行业红利的大赢家。 $达利食品(03799)$ $东鹏饮料(SH605499)$ $康师傅控股(00322)$ #食品白酒等消费股集体爆发#