万泰生物$万泰生物(SH603392)$ 目前市值分析：
前面2篇文章分析了HPV疫苗的需求和供给端，需求快速下滑，且下滑幅度很大，供给持续增长，且扩容速度很快。2024年HPV疫苗批签发量下滑76%，这个数据还是很超我预期的，需求端下滑比我想象的更早，来的更快。
结合需求端和供给端的情况，对万泰生物的价值做一个大致的测算：
1、国产2价HPV疫苗，稳定后预计全年1个亿左右的净利润，给20倍PE估值，20亿
2、IVD业务，全年1.5个亿左右净利润，给20倍PE估值，30亿
3、9价HPV疫苗，考虑到2024年上半年HPV疫苗批签发超预期下滑，给与2035年之前价值60亿，2025年之后价值8亿，合计68亿。具体测算过程如下图所示：
4、乐观状态下估值：20+30+68=118亿
5、当前市值867亿
6、泡沫：749亿
7、潜在下跌空间：86%
