万泰生物目前市值分析：
1、国产2价HPV疫苗，全年2个亿左右的净利润，给20倍PE估值，40亿
2、IVD业务，全年1.5个亿左右净利润，给20倍PE估值，30亿
3、9价HPV疫苗，存量市场：乐观预计2026年国产9价HPV疫苗还能销售1000万支，万泰拿一半，500万只，单价假设为800元，营收40亿，假设净利率30%，利润12亿，2027年万泰销售1000万支，利润24亿，28年750万支，利润18亿，29年450万支，10.8亿，30年200万支，4.8亿。31年后存量市场大幅度萎缩，预计还能赚取14亿的净利润。存量市场万泰能够争取到的利润总计84亿，不考虑折现，给与84亿乐观市值（存量市场都是一次性的，也就是卖个三五年市场就大幅度萎缩，HPV疫苗打过的人不需要再接种，粗略计算直接用利润相加，严格意义上还需要进行折现到2024年，84亿略有高估，算是乐观情况下的估值）。增量市场：每年新增15岁以上女性600万，其中一半用HPV疫苗300万，一半用9价，150万，30%用万泰的9价50万，单价假设为800元，营收4个亿，预计净利润1.2亿，给予20倍PE估值，24亿。9价HPV疫苗合计84+24=108亿。
4、乐观状态下估值：40+30+108=178亿
5、当前市值930亿
6、泡沫：752亿
7、潜在下跌空间：80%