$桃李面包(SH603866)$ 桃李面包这两年毛利下滑净利润下滑，最大因素是小麦价格大涨。小麦是桃李成本里最大头的部分，22年开始小麦价格大幅上涨，21年的时候，小麦的价格大概在2500到2600左右，22年开始猛涨到3000左右，23年的时候也是在2900到3000之间，到了24年一季度，根据国家粮食和物资统计局的数据，小麦的价格降低到了2700左右。
而且根据相关农业数据，23年已经有很多种植或减少了农作物的种植，为农产品的未来预期的价格已经明显的下调了，所以说我四年的年的什么价格应该是会向下走的。
我仔细去计算21-23年的原材料成本除以营业收入的比例，大概都是在40%，那么为什么21年相对低的小麦价格，原本应该占其营业收入的比例会相对比较低，但为什么也是40%，我理解是因为22年和23年桃李面包有一个提价的过程，或者是因为相同价格，面包克重少了？具体原因我没找到，有点conflict。
不管怎么说，24年相对于23年，如果原材料成本下降，那么毛利率必然会提升，根据原材料占营业收入40%，且小麦价格降低5%到10%的假设（假设其他的油、酵母啥的也相对降价），小麦降价大概会贡献2%到4%，也就是说大概能增加1.4亿～2.8亿（70亿营收*2%～4%）税前利润，也就是大约1.1亿～2.1亿净利润。那么，24年净利润大概在6.6～7.5亿之间。
南方的厂子转固导致的折旧提高，也不完全是坏处，毕竟，厂子也在慢慢生产，希望能覆盖折旧吧。
我个人是因为吃桃李面包，所以重仓买入的，也吃了不少其他品牌的面包，说实话，桃李不是最好的，但是综合价格、口味、信任度，是我不会出错的好选择。
希望，24年，桃李迎来戴维斯双击，市值中短期看到150亿吧。