很多人包括我自己在内，曾经一直认为投资就是应该长期持有某家公司的股票，陪伴着公司一起成长，最终收获一个巨大的涨幅。那种短期的都是投机行为。
但后来我发现这种认知是不全面的，持有某家公司的时间长短和价值投资之间没有必然的联系。
我们可以说在投资某家公司之前我做好了长期持有的准备，但是如果持有过程中公司的发展没有达到我的预期或者管理层出现了坑害小股东的不诚信行为，我会随时撤出。也许前后持有时间甚至不足一周，但这不能说我这个行为就是在投机。
所谓的长期投资其实更像是一个结果，是因为持有的过程中公司一直没有让我失望，也一直没有偏离我当初持有它的原因，所以我就一直持有了。最后呈现的结果就是让人感觉我是长期持有。
为了更具体的说明这个问题，我举个例子，假设甲乙两个投资者都看中了茅台，并持长期有了10年，同样都获得了巨大的收益，也许在外人看来他们一样，但其实甲是通过长期研究公司的商业模式、财务报表以及多次实地去调研并保持持续的跟踪一直持有了10年，但乙是通过听某大V说茅台是A股最有价值的企业，是可以买了之后永远不用卖的股票，然后买入，之后就一直没在关注过股票，也许是忘了，10年后想起来打开账户一看，一笔泼天的富贵出现在了眼前。你说他俩哪个正确呢？哪个又是真正的价值投资呢？但他俩在别人看来，也许并没有区别，唯一可以识别的就是持有时间很长，于是这个特点被媒体反复报导，以至于给人一个误解，投资就是一定要长期持有才能赚钱。
熟悉吧，这句话现在很多专家还天天挂嘴上呢。希望大家不要本末倒置了。
也许有人会拿巴菲特来说事，说巴菲特就是通过长期持有不动获得了超高的收益。实际上这是巨大的误解，在1989年的伯克希尔股东信中，巴菲特提到：
必须强调的是，我们并不是因为避税才倾向采用长期投资的态度。事实上，通过频繁地投资变动，我们有可能获得更高的税后回报。很多年前，查理跟我就是这样在做的。
现在我们宁愿持股不动，即使这意味着回报率会略低一些。我们的理由很简单：我们发现，极佳的商业关系是如此的稀缺，如此的令人愉快，以至于我们珍惜我们彼此间所发展出来的一切。
这个决定对我们来说特别容易，因为我们相信这样的关系将产生良好的投资成果，尽管它可能不是最佳的。考虑到这一点，我们认为，放弃与我们熟悉欣赏的人，而把时间浪费在我们不认识且人格可能会在水准以下的人身上是没有意义的，就好像一个有钱人竟然还为了金钱而结婚，这未免有些精神错乱。
可以看到，巴菲特的长期持有，是以牺牲收益率为代价的，换取的是和公司管理层之间紧密的关系。这才是巴菲特长期持有的核心。