低位可转债是散户投资者的天堂！

写在开篇

怎么样股债套利？首先要有几个可以薅羊毛的股票账户。

2019年萌兔坚持打新债和转债搬砖套利，多个账户打新和抢权，每月工资结余投入当理财，实现收益6.3万元。今年新债收益2.2万元，抢权和债券收益4.8万元。

萌兔感恩回馈，把自己这一年来的可转债研究心得，结合2020年的市场行情分享给大家，希望能和大家一起喝汤吃肉加鸡腿。

公众号阅读量越来越多了，为了方便大家准时获取转债市场信息，以后发文时间统一定时在上午10点群发，大家记得准时来领取萌兔的转债套利吃肉攻略哦。

今日新债

同德转债：周五公布中签结果，今日缴款，预期单签收益200元，中签的朋友记得缴款。

申购预告

华体转债：3月31日申购，正股华体科技，申购代码754679，信用评级A+，发行规模2.09亿，百元股票含权较低，仅4.56元，抢权一手党需配置300股，持有市值近1.4万元，而且极易翻车，抢权风险高，只宜申购为主。当前正股转债值99，转债内在价值115，预期新债上市价格117~118元，单签获利170~180元。

利群转债：4月1日申购，百元股票含权29元，是目前排名前三的品种，一手配债300股正股起跳，配债单签获利能够抵御正股9%的跌幅。由于百元股票含权极高，市场上抢权的人很多，加上零售概念的炒作，萌兔在前期已经带领大家做了一波漂亮的发债行情。

在正股持续拉升后萌兔目前已经获利了结。周五公布发债公告，里面有很多抢权配债的交易者，他们会在明天（股权登记日）获得配债权后，于后天（申购日）集合竞价卖出正股，由于利群近期涨幅较大，申购日当天股价会受抛压影响大幅低开，所以萌兔不会追高抢权利群。

当然如果利群给到合适的回调机会，萌兔还是会适当买入抢权的，毕竟9%的安全垫还是比较厚，作为羊毛党，能褥一点是一点呗。

上市预告

翔港转债：3月31日上市，正股翔港科技，发行规模2亿，信用评级A+，股东配售率69%，网上规模仅0.61亿，正股转债值102，转债内在价值121，预期上市价格125~127，单签获利250~270元。

盛屯转债：3月31日上市，正股盛屯矿业，发行规模23.86亿，信用评级AA，股东配售率仅33%，网上规模15.86亿，散户配售较多，使得首日抛压较大，目前正股转债价84，转债内在价格为106，预期上市价格为110~112元，单签获利100~120元。

康弘转债：3月31日上市，正股康弘药业，转债信用评级AA，发行规模16.30亿，股东配售率仅为21%首日散户抛压较大，集合竞价的时候抛售，等待抛压释放完毕在接回来，目前正股转债值113，预期上市价格124~126，单签获利240~260元。

正元转债：3月31日上市，正股正元智慧，发行规模1.75亿，规模小，市场溢价率相对提升，信用评级A+，当前正股转债值104，转债内在价值120，预期上市122~124，单签获利200~240元。

博特转债：4月1日上市，正股苏博特，转债信用评级AA-，发信规模6.97亿，网上规模4.15亿，股东配售率为40%，当前正股转债值100，预期上市价格为117~118，单签获利170~180元。

今日复盘

3月份单账户收益展示（沪深300跌幅10%，萌兔收益+16%）

学习专栏

可转债的基本要素主要包括票面利率、发行规模、存续期限与转股期限、标的股票、转股价格、转股价格修正条款、回售条款和赎回条款等。

前面两天，萌兔以张行转债和济川转债为实例，分别给大家讲解了转股价格和转股价格修正条款的基本概念和实战运用，建议大家重新回看历史文章，温故而知新哦。

今天我们来学习下一个重要因素：赎回条款。

赎回条款包括到期赎回条款和有条件赎回条款，萌兔以最新发行的利群转债为例来给大家做讲解，下图是萌兔从利群股份的债券发行公告截取的赎回条款。

到期赎回条款很好理解，大家一看便知。重点要讲解的是有条件赎回条款，看过利群股份的发债公告后，我们知道，在利群转债的转股期间内，只要利群股份的正股价格在任何连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价不低于转股价（初始转股价7.16元）的30%，公司将有权按照可转债面额加上当期利息强制赎回。

一般在正股股价大于可转债转股价的30%时，可转债的转换价值是要远远大于公司赎回价值的，所以赎回条款最主要的作用就是实现强制性转股，缩短可转换债券的期限，与上一节我们学习的回售条款相反，赎回条款保护是保护上市公司权益的。作为投资者，我们需重视此条款的时间节点，避免因未能按时转换成股票而造成投资损失。（公司提前赎回债券会在赎回登记日发布前赎回公告并在接下来的交易日里连续多次发布提前赎回提示性公告）

在可转债转股期间内，当正股股价持续上涨，满足了赎回条款的规定，这样会促使转债持有人加速转股，转股后上市公司就不用到期还债，从而达成融资目的。这里需要注意的一点是，满足赎回条款，上市公司可以选择强制赎回，但也可以不进行赎回，毕竟赎回需要现金，拿现金把债券赎回，也就失去了发债的意义。上市公司最希望看到的是债券持有人加速转股，这样既可以拉升股价，又可以不用还债，一石二鸟。

长期关注可转债的朋友一定知道，前期市场爆炒的再升转债，公司于3月9日，发布了赎回公告，3月10日，再升转债暴跌53%。3月11日，再升转债因盘中异动，两度被上交所临停。自3月13日开始至3月24日，再升转债连续录得八连阴，截至24日收盘时报120.19元/张，价格较之9日的高位跌去七成。

炒作再升转债的无知散户们，贪恋口罩风口，轻视赎回风险，最终血本无归，可悲！

萌兔作为一枚可转债研究达人，通过今天的学习专栏再一次给大家揭示高位债的炒作风险，真心希望我的读者大大们，都能理性应对市场波动，赚自己看得懂的钱。

宏辉转债：萌兔周五给大家讲解了游资的操作手段，今天再一次复盘讲一下前期坚持看好宏辉转债的原因，萌兔一直在强调，低位可转债是散户的天堂，前提你要学会看懂条款。

第一条：保护散户投资利益的下修条款：在本次发行的可转换公司债券存续期间，当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的 80%时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会表决。也就是说30个交易日正股低于转股价80%就可以下修，而可转债的下修条款是30个交易日中有15或者20天低于70%，上市就开始计算，不是转股期也能下修，对我们有利。

第二条：保护发行公司权益的强赎条款：转股期内公司股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的 130%（含 130%），或本次发行的可转换公司债券未转股票面总金额不足人民币 3,000 万元时，公司有权按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转换公司债券。也就是说，转股期内30个交易日内有15天高于转股价的30%时，如果你不转股，那我就强制赎回。

当正股上涨到转股价的130%，转债处于150~160之间，萌兔选择了止盈宏辉转债，因为再往上涨，我们持有债券的风险就会大于利润，是失去理论依据的赌博，十赌九输！

第三条：宏辉转债有担保，这个在可转债发行里面很少见，表明实际控制人对这一次融资非常看重，信用风险等于0。

萌兔再一次分析宏辉转债的逻辑，不是要大家再去炒作，而是等后期回调到位了，我们再找机会出手。我们做任何一笔投资，都要知其然知其所以然，这样才能立于不败之地。

奥佳转债：萌兔在止盈宏辉后，做了部分奥佳的加仓，很多读者留言说奥佳盘子大，有12亿，发行规模大影响溢价幅度，不太好炒作。其实呀，萌兔并不炒作可转债，只是利用可转债的条款来找机会，增大投资胜率，稳健复利。

奥佳转债的下修条款极容易触发，在本次发行的可转换公司债券存续期间（一般转债的条款是在转股期间），当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的 85%（一般转债是70%）时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会表决。长期关注转债的市场的朋友，应该一看就能明白上述条款的优势，新手的话，可能理解还不能一次到位，那就认真学习跟进萌兔的学习专栏吧，用不了一个月时间，你也能成为转债市场的老司机。

另外正股奥佳华基本面也不错，处在周期底部，转债市场溢价率不高，而且子公司还有口罩生产和出口业务，是疫情受益标的，萌兔从19年开始操作，转债强赎只是时间问题。持有奥加转债的投资者，耐心等待即可。

周末的时间，萌兔拜师了专业做编程的一位读者，研究出了可以自动更新股价的抢权套利表格。有了这个表格，大家再也不用担心股价波动对抢权计算的影响，只需要一键刷新，就可以获取最新的抢权数据啦。

抢权套利自动更新的表格是excle文档，不支持上传，有兴趣的朋友可以给萌兔私信，萌兔会亲自把这份福利推送给你哦

抢权预告

本钢板材：本钢板材股价目前在净资产下方，目前在等待年报，年报出来后净资产会有一定的调整，期待能够像去年浦发银行发债一样来一波发债行情，萌兔抢权的目的不单纯是为配债，还有一层期望获取正股升水的预期哦。萌兔从底部布局本钢板材，目前已经有4%的收益了哦。

滨化股份：公司回购已经基本完成，滨化增持是为了配售可转债，因为含权太高，控股股东必须增持配售，不然可能易主。滨化股份的预期判断，如果再跌那么将会继续回购，不跌的话，可转债发行公告在即。一手党400起跳，萌兔上周配了一点，不过滨化的走势较弱，后面再加配的话，需要按照纪律来，拉开股价的差距。

浙江交科：浙江交科可转债发行计划已经发审通过，有人说浙江交科目前股价低于净值，而且是因为目前大盘行情而低于净值，可转债发行计划还没有核准，等地核准，百元股票含权36，符合萌兔的操作体系，所以萌兔先把他加入股票池，进一步观察其股性。

萌兔股票池

50ETF、300ETF、500ETF、伊利股份、中装转债、大族转债、今飞转债、浦发转债、浦发银行、奥佳华、山鹰转债、鹰19、本钢板材、利群股份、滨化股份、百川转债、长青集团、桐昆股份、盛屯矿业、鲁泰A、浙江交科，东财转2，苏银转债，张行转债。

免责申明：以上提及的投资标的不作为荐股依据，据此买卖盈亏自负，投资有风险，入市需谨慎。此文为《离市场最近的兔子》公众号原创，转载请注明文章出处！

各位看官，如果觉得萌兔的套利方法不错，请顺手点个赞，有任何疑问也可以给萌兔留言沟通。萌兔的帖子热度起来了，才能有更多朋友看到萌兔的分享，转债市场参与的人越多，我们的游戏才会更精彩！
@流水白菜 @持有封基 $奥佳转债(SZ128097)$ $宏辉转债(SH113565)$ $同德转债(SZ128103)$