$特变电工(SH600089)$
1. 大宗涨价预期现在不仅是特变的利空,也是所有制造业股票,甚至是整个大盘系统性风险的最大可能引发点,不仅在A股,也包括美股。我个人对国家控制通胀的能力是有信心的,但不能排除通胀预期对股市的可能影响,短期来说最大影响的反而是高估值板块,因为泡沫太大,通胀预期伴随的收缩预期对估值影响更大,这些已经是中美股市的进行时了。相比之下,对特变的影响更多是心理,估值本身就是板块最低,等到业绩验证还有时间。
2. 特变过去对下游客户的议价能力确实有限,但是有几个因素对冲,一是国网剥离了自身的设备企业,未来采购相对更加市场化,而特变实力最强; 二是由于国内电力驱动能源的远景规划(和美国石油驱动不同路径,新能车新能源是实现路径)以及欧美电力设备老化,亚非新兴市场开发等因素,电力设备行业预期未来进入景气周期,这可以一定程度增强成本向下传导的能力。空调行业没有太大的增长预期,但市场预期美帝这样的品牌可以向下游传导成本增长,相比之下,景气周期的行业里头部企业的传导能力是更强还是更弱?
3. 业务占比低不等于利润低,大把企业的营收市值比都很小,那是连主营都没多少。年前硅料涨到九万,年后已经11万多,新特八万吨已有产能增利按1.5万每顿算,有12亿增利,特变占股66%左右,大概八亿增利,不按通威50倍算,按20倍算也有160亿增长空间。
4. 特变肯定不是机构抱团标的,设备行业抱团的是国电南瑞,光伏抱团的是隆基通威阳光。特变因为主业复杂,roe不够标准,目前还不是机构抱团标的,北水也不太搭理,最近流出较多,昨天刚小幅回流。特变更像散户抱团标的,里面有长期看好的资金,看好的不仅是硅料,也有设备主营的复苏和epc,矿业这些景气的其他业务,如果都能兑现,将来才会成为机构抱团新标的,从公司发展本身来看,是有希望的。