$晨鸣纸业(SZ000488)$ 2024年开年做的第一件事就是清仓了晨鸣纸业A股，只留了100股作个纪念。然而我并不是不看好未来几年的晨鸣纸业，而是把卖了的A股全部又买成了晨鸣纸业H股。A股换成H股的理由是H股未来的收益很大概率比A股高（把汇率波动造成的不利情况也考虑在内），估计能高个20%左右吧，也算是比较可观的一笔钱了。因为考虑的很明白，所以把晨鸣纸业的A股换成H股也换的很干脆。
在今天的这个时间点上，我来谈谈晨鸣纸业H股的估值高低，也好让大家心里对目前的价格有个底。
晨鸣纸业H股今天的收盘价格是1.95港币，而晨鸣纸业目前的总股本（A+H+B）是29.57亿股，那么以晨鸣纸业港股的价格计算出的晨鸣纸业的总市值约为57.67亿港币。目前1港币约等于0.92人民币，57.67亿港币对应约54.05亿人民币。本段的核心意思归结出来就是一句话：港股市场给晨鸣纸业的总市值约为54亿人民币。
那么我们来看看这54亿人民币的总市值是高还是低。2016年至2021年晨鸣纸业在收成好的年份的业绩分别是2016年20.64亿、2017年37.69亿、2018年25.10亿、2019年16.57亿、2020年17.12亿、2021年20.66亿，6年合计137.78亿，而且在这6年里晨鸣纸业乱搞融资租赁业务导致亏损约15亿。6年平均每年22.96亿。换句话说，年成好的时候2年半就能让投资者收回全部投资成本，甚至2年不到就能让投资者收回全部投资成本（2017、2018两年利润合计将近63亿）。我们假设未来5年内能遇到好的年成，那也就意味着5年内能回本，也就是市盈率5倍的意思。5年后你回了本，公司也变成你的了。你说54亿这个价格贵不贵呢，我觉得并不贵，而且还是有赚头的。晨鸣纸业的A股和H股走势基本是一致的，既然H股有赚头，那A股也有赚头（并不是所有的两地上市的股票都是如此）。
我们再说说5年内遇到好年成的概率。造纸行业是周期行业，年成时好时坏呈周期性波动，2022年、2023年已经走了2年的不好的年成，再过2年难受日子，就会有越来越多的企业因赚不到钱而退出，未来5年内能遇到好的年成已经是比较保守的假设了，这个是产业运行的基本规律。像三一重工的工程机械、格力的空调都是周期性很强的行业，因为这两个行业不是重复消费的行业，所以他们的下行周期会特别的长，你不会今年买了挖掘机或者空调，明年再买一台挖掘机或者空调，这两个行业只有等到机器使用寿命差不多到换机潮来临的时候上行周期才会到来。而纸属于重复消费的东西（面巾纸、包装纸、印刷用纸等等），纸你今年用了明年肯定还得用，这是产品的属性决定的，猪肉也是相同的道理。所以造纸业、养猪业的产业周期要比工程机械、空调、冰箱这些行业的周期都要短很多。
总结以上内容就是：第一、造纸业周期上行到来的时间不会太长；第二、一旦上行周期来了2年就能回本。所以目前的价格就是低估，有赚头。
讲了未来可能的回报，那千万不要忘记了风险。晨鸣纸业最大的风险就是有息负债太多，导致运营风险太大。最坏的情况是公司还不上债务资金链断裂。那么我们就要分析一下公司资金链断裂以后怎么办。也就是缺钱怎么办？
一是找银行借钱，晨鸣纸业不是房地产企业，有贷款政策的严格限制。晨鸣纸业是地方国资，借钱不像民营企业那么难。所以缺钱时大概率能借来。
二是向二级市场融资，这个政策没有限制，大概率也能做成。
三是把手里的货给卖掉变现，因为纸是重复消费的必需消费品，所以不论价格高低都能卖得掉，这个能做成。
有上面三条路可以走，晨鸣纸业就死不掉，晨鸣纸业死不掉我们就不会本金归零。晨鸣纸业死不掉就能等到行业上行周期的到来，行业上行周期一来，我们就能赚到钱了。所以以目前的价格买晨鸣纸业是大概率会赚钱的，只不过不会像有些人期望的那样，短期内快速走完上涨行情。晨鸣纸业的上涨需要时间。
最后再来谈谈晨鸣纸业的短期走势问题。股价的短期走势是无法预测的，至于目前的价格会不会继续跌我不知道，也许会跌了再跌，也许会涨了再涨，也许会横盘波动。我只知道2块港币以下的晨鸣纸业很便宜，可以买。如果突然跌到了1块港币，但公司本身的基本面没什么变化，那就更可以买了，甚至还可以一把梭哈，但就是千万不要上杠杆。对于晨鸣纸业A股也是同理。
这段时间一直在想晨鸣纸业经营上的最坏情况，想通了它资金链不会断裂，它不会死掉，我就果断的加重了仓位，也果断的把A股换成了H股。
以上内容，仅是个人的投资思考，不是荐股建议。做任何的投资决策大家一定要有自己的独立思考，切莫人云亦云。