本周最后一个交易日，可以说，不仅让绝大多数投资者失望，更让众多市场观察人士颜面扫地。说好的历史底部，说好的震荡攀升，说好的看高一线，怎么说没就没了呢？
其实
我们从本轮行情“一哥”市北高新身上
就能找到答案。
短短一个月时间内，股价在众多资金大力追捧下迅速翻两番，不得不说给出了一张优异的成绩单。但在赞美之余，却很难授予创投王子称号，毕竟历史财务数据显示，20多年资本市场履历中，论赚钱能力从没有超过3亿。加之三季报业绩出现下滑，那如此彪悍的底牌究竟在哪？科创板激活了沉闷许久的资金，从而让园区经济成为了热土，作为具备先天优势的市北高新的确与众不同。
但是，“做正确的事”与“正确的做事”意义完全两样，年报中有数据可查，市北高新投入金额过千万标的一共有三家：华建集团当年买入价格20.27元，如今11.8元；开创国际当年买入价格15.65元，如今10.24元；维珍创意当年投入资金4672万，如今以新三板市值折算1476万元。买啥，啥亏；买入，即亏。以这样的投资能力，资金有什么理由看好呢？
并且，二级市场不是到了周五才突然惊醒，像市北B股在本周初就拐头向下，宣告B股资金提前一步开始避险。
聚焦完“点”之后，我们将视角切换到“面”。
近期无业绩支撑的公司，共同构筑成了一道靓丽风景线。由于有了纾困资金托底预期，有些企业开始萌发了越亏越光荣思想，进而二级资金追逐困境中的标的。可以说，方向正确逻辑没毛病，但中间忽略了两个关键因素。
第一，救急不救穷。救助者提供的是短期流动资金，无论是通过提高股权质押比例，以此替换掉低折扣率券商资金，还是给予信用背书增信担保，以此能够降低利率成本发债，这都是帮助有潜力的企业渡过难关，起到四两拨千斤正向激励。
绝不是给钱养懒汉，明明都已经被大股东掏空、管理层架空、资本市场抽干了的壳资源，再去盲目输血，形成救助者反被拖下水的窘境。
第二，资金有先后。各地以纾困名义成立的基金，几乎每天都能见诸报端，粗略统计已经超过2000亿，真有点应接不暇。
但资金构成一般分为两类，首期小比例往往是当地国资，这个往往说到立马就能落实，一点都不含糊，早期部分企业也已经发出公告拿到资金了。而后期大比例则需要靠募集才能获得，这真不是随随便便由大风刮来的。
据笔者一线观察，短期内落地难度相当大。比如银行、券商等金融机构本身就在做股权质押业务，面对质地一般的企业，就算对方原意付出8%以上利率，都不一定能放款。更不要说，要将资金投放到风险系数更高地方，真到出钱的时候自然出现犹豫。这也是近期部分公司表示，与纾困基金合同签了，但还没有拿到资金的本质。
所以，壳公司本身就缺乏实锤，再加上部分预期已经被证伪，如此一来短线资金阶段性退潮就成为现实。
最后，笔者想强调一句，这里是底部，不需要为指数过度担忧，沪深300动态市盈率接近于10倍，而历史上2014年最低也就去到过8倍；但是品种的选择必须坚守价值，因为未来增量资金，主要集中于国内养老金和国外指数基金，与之等量匹配的是大象，而非想象！
作者简介
左剑明
先后任职于东方证券和民族证券
曾出版书籍《涨价等于涨停》
现为中证焦桐共享金融研究院负责人
声明：本平台所载内容和意见仅供参考，不构成对任何人的投资建议。
本期制作：李岩松
稿件来源：
央视财经频道《交易时间》
微博@央视交易时间
