感觉即便是看着顶着某某专家，讲的财务分析，又或者什么知名会计老师，讲述价值投资的，说起金龙鱼来，主要谈的还是普遍的那种价投的说词。大多只在于纸面数据，而根本的东西一点都没有谈到。
也有几个讲海天味业的视频讲的还不错，说到海天受益于原材料下降，但是未来的营收成长空间可能不大。
说白了，还是在于以现在的这个节点来想象未来。
先说海天味业，去年我就说过了，前两年看成本下降，后三年看压货营收增长。
至于酱油渗透率已经很高了，未来是否能够进一步扩大，这种想法，不也是站在现在这个熊市末期经济低迷时想的。海天未来的想象力，在于餐饮业复苏，以及品类扩张。这些不管能不能做出成果，但是只要到了牛市末期，股价涨上天了，自然会有各种大v出视频大谈特谈，散户都相信，纷纷追高买入接盘的。
一个所有人都知道的可以媲美茅台的好公司，在发生原材料多年大幅上涨，经济如此差劲，再加上负面舆论，但是业绩还能保持这么强的赚钱能力，你说现在的股价叫贵？那等经济变好后，业绩大幅增加了，那时候面板上的pe变低了，那时候就是价投们说的便宜了么？
再说金龙鱼，看pe是很贵，然后价投们说的商业模式，分红，现金流等，的确是都是问题。但是，看一个公司的实力，不是看财务数据的，是看综合实力的。而从品牌，渠道，产品这些方面来看，这门生意只有它能做，因为毛利太低，只有做成很大规模才能赚钱。其他人要做这么生意，首先品牌能做成金龙鱼这么大么，渠道能做成金龙鱼这么广么，至于产品，那也是做了很多年的，米面粮油，都是同质化，谁愿意进来做这门几个点毛利的生意么，还要前期投入那么多。
金龙鱼可以做海天的酱油生意，但海天不一定能做金龙鱼的生意。因为人都喜欢做赚钱的生意，而不赚钱的辛苦钱，还要投入大量前期资金，还不如存银行，或者买股票呢。
金龙鱼这门生意，要想懂是需要很多各方面综合知识的，年报里一开始就明明白白写了17条风险，就是各种不确定性，需要懂企业运营，懂财务分析，懂采购，懂农业，懂国际结算，懂期货，懂国际政策，懂宏观经济分析等等，分析难度很大。
目前来看，金龙鱼由于上游受原材料采购价格影响很大，下游又受到宏观经济，餐饮消费，养猪业等等的影响，使得下游消费不振还得降价保市场。销售模式又分经销和直营，不像海天那样直接经销简单。
所以，金龙鱼现在可以暂时看做是周期股，现在就是在周期底部，然后等到经济恢复，销售端量价齐升，采购端原材料价格下跌，以及产能利用率增加，这样挤出来的加工毛利，由于金龙鱼的营收和成本体量很大，所以即便是毛利增加几个点，增加的净利润就非常大。
然后，就是经济繁荣期，如果通胀不高，南美大豆丰收，美国大豆也便宜的话，轻微通胀状况下，那时候就是金龙鱼业绩的顶峰。
随后就是通胀高企，金龙鱼业绩下滑。再然后是经济衰退，萧条。这也就是2020-2024年所发生的。
金龙鱼的风险在于:
第一，大股东诚信问题。金龙鱼布局的是产业链的中游和下游，而上游的农产品种植这块，我看有的文章写的是海外的大股东把控的，也就是跟北美南美大豆这块。国内把控中游下游，主要是中国这么庞大的市场，只有几个点的利润，而上游种植利润却有24个点，人家赚的是上游的这个钱。
第二，还是以后通胀的事情。我们无法判断通胀什么很高，什么时候就调整到位了。对于散户来说，经济形势判断这点是比较难的。不像海天因为商业模式好，上游涨价，下游经济不景气，都可以很好得调整好它的盈利能力。
但是为什么现在要投金龙鱼，因为它受影响最重，所以以后的弹性可能也更大，而海天因为比较平滑，所以体现在报表上的增长，可能也还是像以前那样每年两位数那样。
当金龙鱼处于周期顶部，利润100亿，或者200亿，因为有下游猪肉的景气，有预制菜，有酱油，有餐饮业复苏，有品类扩张，所以庄家把股价炒上天后，散户又会被宏大叙事所吸引，变得像2020年那么疯狂，即便以后经济变差，仍然相信故事，像2021年那样接盘。