$海天味业(SH603288)$ $千禾味业(SH603027)$ $恒顺醋业(SH600305)$ 【国君食品】调味品主要标的近况更新 1.海天味业：根据渠道调研，同时结合历史经验，我们估算公司2021年收入增速约5-10%，其中Q4单季度收入增长在10%左右，截至12月底渠道库存不到20个点，处于近3年来较为正常的水平区间； 2.千禾味业：根据渠道调研，同时结合历史经验，我们估算公司2021年收入实现13%左右增长，其中Q4单季度收入增长超过15%，2022年公司收入目标约25%，增长驱动力为高鲜酱油在流通渠道铺货； 3.恒顺醋业：根据渠道调研，同时结合历史经验，我们估算公司2021年收入下滑接近5%，其中Q4单季度收入增长约1%，环比显著复苏，2022年公司收入目标约10%-15%，增长主要依靠食醋业务在外围市场铺货以及油醋汁/红烧肉汁等中式复合调味料铺货； 4.涪陵榨菜：根据渠道调研，同时结合历史经验，我们估算公司2021年收入实现双位数增长，Q4单季度收入约15%增长，2022年公司收入目标约20-25%，增长驱动力为渠道下沉+提价+萝卜等新品铺货（公司成立销售二部专攻新品）。