回复@夏虫不可语冰-: //@夏虫不可语冰-:回复@羚羊快跑:陕西能源的主要利润有2/3来自于火电，1/3来自煤炭，那他就是个火电股。
火电是个烂生意，并不因是否煤电一体化而改变。
我简单说一下这里的几个概念及误区。
一、发电业务：
市场上说煤电一体化的火电比需外购煤的火电好，那应该是基于煤价上涨而它发电业务不受影响或少受影响来说的。
1）煤价上涨只是其它那些需要依靠外购煤的火电厂业绩受损，而非这种煤电一体化的火电厂业绩会受益，他发电业务的毛利并不会增加。
因为如果电价不变、发电效率不变、发电利用小时数不变，那他的效益就和动力煤长协煤价无关，只和自身煤炭提供的入炉煤的热值及数量有关，他发电业务并不会因为煤价上涨而受益。
2）另一种情况，煤价下跌，煤电一体化用自产煤，也不会因此受益，因为和上边第一种情况一样，他的发电业务业绩和动力煤长协价下降无关，相反，如果其他火电厂因为外购煤成本下降而愿意多发电增加上网电量，那市场化交易形成的电力价格就有可能降低，电价下降他的发电业务效益反而受损。
3）上边两种情况下，因为动力煤长协价的形成机制比较特殊，会造成第一种的影响不如第二种大，简单算一下就知道了。
4）对煤电一体化而言，煤价上涨和下跌对煤电一体化的发电业务利润的总体影响有限，动力煤价格因为有长协，不存在暴涨暴跌的可能。
5）关于容量电费补偿、三改之类对火电效益的提升其实是有限的，主要出发点是给点补偿让火电少受点损失，本质上是由新能源发电给火电一点补偿，这个问题我之前谈过。
综上所述，煤电一体化的火电的发电业务并不会因为用的是自产煤而在目前的基础上额外因为市场煤价的变化得益。
二、外销煤业务：
陕煤能源如果是如你所说，外销煤是洗精煤走市场价销售，那市场煤价上涨他才能受益，煤价下跌他同样受损。
目前这块业务营收占1/5，毛利占1/3，如果后边这块业务的营收能超过一半以上，倒是可以看看他的煤矿价值如何，否则就是拿煤炭的利润在补偿火电，而且肯定不如优秀的纯煤炭股，没啥意思。
三、关于成长性，不能单看煤矿产能增加，因为如果发电业务也同步增长，那就还是个火电烂生意，成长性不高。
四、看总体业绩，去年上市，那就是个次新股。
看这两年的ROE，只有十来个点，用1.5PB去买这种低ROE的股票，成长性又不高，在分红比例50%的情况下也只有3点几的股息率，连通胀和法币贬值都跑不赢，就是赚了个假钱，那有什么价值？
相对于更优秀的股票，这种要业绩没业绩，要成长没成长，说是投资价值那不就是自欺欺人吗？
火电股只有筹码价值。。。