近些年来市场风格切换加快,且国际国内宏观形势变换莫测,对未来行情的判断尤为可知.前两年核心资产大盘价值股涨势喜人,今年上半年却亏损严重,迎来了中小盘成长股的行情.有调侃说美林时钟在中国像电风扇,转速挺快,很难把握,确实市场总不是一层不变的市场,历史数据对于未来有一定借鉴意义,但未来一定不是简单的重复.我们总是站在历史的角度去复盘去总结经验,牛市应该配置主观多头、指数增强, 震荡市应该关注灵活对冲、雪球、套利等,熊市呢? 市场中性、CTA.但核心问题是历史发生了,我们才知道市场是什么样子的,而且过程中不乏有风格切换、各种狗血事件等,研判的难度太大了,如果我们只配置单一的策略,那么,我们判断错了,该怎么办呢?我觉得您有必要了解--量化多策略!
量化多策略,通俗的讲就是将多个策略组合,子策略投资股票、期货、期权、债券等,策略间相关度比较低,在一种策略收益不达预期或者亏损时,通过其他策略的表现来弥补该策略的亏损,达到整体降低产品的波动和回测,平滑收益曲线的效果.
从目前个人接触的私募产品组合构成来看,举三个例子.
一、指增+CTA
偏进取型,今年上半年最流行的组合了,管理人推出该组合的目的,个人总结主要有如下几个方面:1、提高策略容量(CTA策略容量比较有限);2、指增(股票)和CTA(管理期货)相关度比较低,互为补充,结合起来比单一策略回测要低;3、投资多市场,方便销售.
示例：
成立以来年化20.15%,最大回测9.27%,夏普1.9,年化波动率9.22%,单纯从数据来看,收益还行,回测是不是比股票多头要低?
二、市场中性+期权套利+网下打新
偏稳健型,从策略构成来看都是相对稳健的策略,所以该产品的定位是注重回测控制,收益预期不算太高
示例：
成立以来年化10.08%,最大回测2.1%,夏普2.16,年化波动率3.81%,侧重稳健.
三、量化选股(带择时对冲)+期权+CTA
灵活对冲,稳中有进,三种策略对应三个市场,相关度比较低,且针对市场判断对应不同比例的敞口(0-50%,行情好时对冲50%,行情不好时全对冲,回避市场风险)
示例：
成立以来年化22.02%,最大回测6.14%,夏普1.87,年化波动率10.14%,稳健偏进取
总结：关于多策略,各家私募的定位不一样,擅长领域不一样,组合也不一样,但多策略的好处在于可以应对多变的市场,克服单一策略的弱点,在追求收益的同时,使得产品回测相对较低,投资体验会好很多!