换一个角度，测算一下三美的净利润。
根据2018年年报数据，销售收入44亿元，净利润11亿元；销售利润率40%，净利润率25%。
其中制冷剂营收35亿元，销量9.8万吨。制冷剂销售均价3.57万元/吨。
2024年三美制冷剂配额合计12.8万吨，假定24年的销售均价和18年持平，那么24年制冷剂销售收入46亿元。
按照25%的净利率计算，氟制冷剂净利润11.5亿元，加上其他产品净利润1亿元，合计净利润12.5亿元。
根据球友金鹏鸟老师的数据，24年5月末氟制冷剂平均售价超过了3.5万元。下半年，售价有极大概率继续上涨，也就是说12.5亿元是24年净利润的底线。
如果利差继续扩大，制冷剂的净利率会继续上升，远超25%。
图片借用金鹏鸟老师
还有一种假设。
根据一季报产品均价2.38万/吨，利润1.5亿。假设二、三、四季度产品均价每季度提升5000元。以此计算全年制冷剂营收40亿，按25%净利率计算，净利润10亿元，加上其它净利润1亿元，合计11亿元。
现在三美市值241亿，pe21.9，大约是合理估值上限。