昨天晚上宁德时代发布了2024年半年报，晚上公司也召开了线上业绩说明会，目测超过1300人。
报告和说明会简要笔记：
1. 宁德时代2024H1数据方面
营收1668亿元,同比下降-12%;归母净利润229亿元，同比增长10%；扣非净利润201亿元，同比增长+14%，毛利率26.5%，净利率14.9%。
2. 2024Q2数据方面
营业收入870亿元，同比下降-13%，归母净利润124亿元，同比增长13%，扣非净利润108亿元，同比增长11%。
3. 披露产销量方面
2024H1来看,公司披露产量为211GWh,销量预计在205GWh左右同比增长20%左右，Q1出货95GWh左右，单Q2出货10GWh，同比增长16%。动力、储能比例为75%、25%。其中预计动力85-90GWh,同环比增幅15%左右,储能20-25GWh,环比增长20%、同比增长40%-50%, H1麒麟、神行电池占比达30%-40%,预计保持增长。
4. 盈利能力方面
最近四个季度随着碳酸锂等上游原料价格大幅回落，可以看到公司毛利率从2022Q1的14%回升到26%，公司提到电池价格在过去四个季度出现大幅度的调降，但这个过程中，公司通过金属、化学品等计价公式谈判以及产业链竞争优势，将单Wh毛利稳定在0.19元-0.2元，未来有望持续保持单Wh毛利的稳定。
5. 资本开支方面
产能依然在有序推进，在建产能超过150GW,其中匈牙利工厂前2期共70GW。
6. 账上现金为2500亿元，分红在去年常规+特别分红达到50%比例后，今年依然会考虑市场的诉求。
整体印象：
下图为2015至今磷酸铁锂和三元电芯的价格走势
从碳酸锂、电解液到电芯甚至到电动车整车，全产业链整体通缩这一表述是有一定道理的，在第三方统计数据电芯行业均价12个月内降低40-50%的背景下，收入的下降是不可避免的，资本市场对估值的压缩也是理所应当的。
宁德时代在行业的竞争方面
首先是规模，不论供应链规模还是生产效率，规模本身就是巨大的优势。全球市场，2024年1-5月，公司全球动力电池份额37.5%，同比提升2.3个百分点跃升为第一。国内市场，根据动力电池联盟数据，2024年1-6月，公司国内动力电池份额46.4%，同比提升3个百分点，其中公司国内三元动力电池份额86%，同比提升6.4个百分点，磷酸铁锂动力电池份额37.2%，同比提升2.1个百分点，均位列第一。
其二是技术迭代，是宁德时代领先同行的麒麟和神行等高容量+快充方案，为电池市场占有率稳中有升以及保持单GWh毛利润稳定，提供了重要支撑。
虽然原材料成本大幅波动影响了电池产业链价值划分，但不是所有公司都可以在碳酸锂降低过程中，实现毛利率、净利率的大幅反弹。
下游
动力电池领域，随着下游比亚迪、理想、赛力斯、小米等品牌日益份额集中，宁德时代将继续挤压比亚迪以外其他电池厂的空间。
储能方面，国内市场不如海外市场，我们有太多为了并网不得不采购的储能电芯，这些采够不一定是从全生命周期实用经济性出发的，往往是从采购成本最低来做的。
海外市场，虽有风险，却也是一片潜在的绿洲，不仅是德国、匈牙利的动力电池，也包括中东等市场的储能机会。
未来展望
自2022年底至今18个月的全产业链的快速降价，后续降价压力即便依然还会存在，幅度会逐渐趋缓，收入增速有望回正，并与出货量增速逐渐更为匹配一些，公司给出的单Wh盈利稳健的经营策略，也给投资人可以更好预判公司未来一段时间的业绩表现。