$兖矿能源(01171)$ 是我的第一重仓股，关于核心逻辑，概括讲就是产能扩张，公司当前煤炭产能为1.3亿吨/年，按照2021年的规划，最快2026年最慢2031年产能将达到3亿吨/年，是目前为止给出具体规划产能增量最大的煤炭股。
站在当下，兖矿能源3亿吨/年产能需要3到8年实现，所以我投资的出发点是长线，既然是长线，模糊的正确即可，短期比如去年或今年的业绩，其实我不是特别在意，我关心的是3亿吨/年产能实现后兖矿能源能给我带来什么？根据推导，兖矿能源去年净利润应该在200亿左右，待3亿吨/年产能实现的时候，假设煤价不变甚至比当前下跌，兖矿能源的净利润也将达到400亿级别水平，如果继续维持60%分红率，以最新收盘价计算A股的股息率为13.4%，H股的股息率为15.6%，我是相当满意的。
再做更坏的假设，产能的增加完全被煤价的下跌对冲，净利润长期保持在200亿级别水平，A股的股息率为6.7%，H股的股息率为7.8%，如果出现这种产能翻倍没带来任何业绩增量的情况，我也是可以接受的，换句话说，兖矿能源当前1789亿市值对我来说安全边际足够。做最保守的估值，看长久账，做到心中有锚，投资才能淡定从容。
在我眼里，兖矿能源是成长中的现金奶牛，每年可以给我带来可观的现金流，将来每年可以给我带来更加可观的现金流，我只需要想方设法继续增加股份，让时间灌溉复利之花！$兖矿能源(SH600188)$ $中国神华(SH601088)$
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