$兖矿能源(01171)$ 是我的第一重仓股,关于核心逻辑,概括讲就是产能扩张,公司当前煤炭产能为1.3亿吨/年,按照2021年的规划,最快2026年最慢2031年产能将达到3亿吨/年,是目前为止给出具体规划产能增量最大的煤炭股。
站在当下,兖矿能源3亿吨/年产能需要3到8年实现,所以我投资的出发点是长线,既然是长线,模糊的正确即可,短期比如去年或今年的业绩,其实我不是特别在意,我关心的是3亿吨/年产能实现后兖矿能源能给我带来什么?根据推导,兖矿能源去年净利润应该在200亿左右,待3亿吨/年产能实现的时候,假设煤价不变甚至比当前下跌,兖矿能源的净利润也将达到400亿级别水平,如果继续维持60%分红率,以最新收盘价计算A股的股息率为13.4%,H股的股息率为15.6%,我是相当满意的。
再做更坏的假设,产能的增加完全被煤价的下跌对冲,净利润长期保持在200亿级别水平,A股的股息率为6.7%,H股的股息率为7.8%,如果出现这种产能翻倍没带来任何业绩增量的情况,我也是可以接受的,换句话说,兖矿能源当前1789亿市值对我来说安全边际足够。做最保守的估值,看长久账,做到心中有锚,投资才能淡定从容。
在我眼里,兖矿能源是成长中的现金奶牛,每年可以给我带来可观的现金流,将来每年可以给我带来更加可观的现金流,我只需要想方设法继续增加股份,让时间灌溉复利之花!$兖矿能源(SH600188)$ $中国神华(SH601088)$
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