新冠疫情影响下，环球消费模式改变，电商平台成为重要的消费渠道。虽然电商市场竞争激烈，但内地跨境电商在国际市场的影响力与日俱增，当中拼多多（美：PDD）今年首季度业绩亮丽，增长潜力不容忽视。
美国上市的拼多多$拼多多(PDD)$ ，不只在国内市场硬撼淘宝、天猫和$京东集团-SW(09618)$ 京东阶段（09618.HK），亦凭旗下的国际版程式Temu令业务推向全球。拼多多将于下月公布季度业绩，绩前是否值得入手? 可以留意以下四大因素。
1、拼多多绩前是否入手的考虑因素：首季度纯利增加2倍
截至2024年3月底止第一季，拼多多的收入868亿元人民币，按年上升131%，而去年同期的收入为376亿元人民币，远高于市场平均预期的759亿元人民币。期内，经营溢利上升275%至260亿元人民币，纯利增加246%至280亿元人民币，每股美国存托股票（ADS）盈利20.33元人民币，增长优于预期。按非公认会计准则（non-GAAP），经营溢利增加237%至856亿元人民币，盈利上升202%至306亿元人民币。
今年首季度，拼多多的在线营销服务和其他收入（Revenues from online marketing services and others）425亿元人民币，按年增加56%；而交易服务收入（Revenues from transaction services）上升327%至444亿元人民币。期内，拼多多销售和营销开支增长44%，主要是由于促销和广告活动支出的增加。
2、拼多多绩前是否入手的考虑因素：「消费降级」造就机会
不少内地电商以「超低价」的产品作招徕，透过「无牌货」（或称「白牌货」（white label），由中国的工厂直接销售予美国消费者（Factory to Customer，F2C），省却中间的品牌及分销商环节，而这些产品的功能或品质往往跟「有牌货」差无几，售价往往便宜一半以上。
在经济畅旺的时候，大家当然将押注在「消费升级」。然而，新冠疫情后内地以至全球出现「消费降级」，Temu以低价策略销售服装和家庭用品，正好补足内地三四线城市，同时正好乘势而起，在美国市场迅速崛起。据市场分析机构data.ai的报告，内地网购平台Shein在2023年是全球最多下载量的购物类应用程式；Temu则排第二位；两者压过美国巨头亚马逊Amazon（美：AMZN），同时反映美国年轻消费者喜欢价廉物美产品。
3、拼多多绩前是否入手的考虑因素：TEMU进军欧美等逾70个市场
拼多多的海外版跨境电商平台Temu在2022年9月登陆北美市场，其后进军不同地方，巴西为Temu第70个国家据点，目前已触及全球70多个国家和地区，版图横跨亚洲、欧洲、北美、拉丁美洲、非洲和大洋洲。
Amazon计划推出廉价电商平台，以专门销售服饰、家居和生活领域的廉价「白牌」产品。不过，目前Temu「无牌货」的价格，一般较亚马逊类似产品便宜3至4成，相信Temu仍可保持更佳的价格优势。因此，预料Amazon新措施对Temu影响有限。不过，快手（01024.HK）、美团和抖音等新一代电商平台兴起，造成新竞争。
4、拼多多绩前是否入手的考虑因素：100天线见支持 具反弹讯号
拼多多今年首季度业绩优于预期业务，连同全球化策略日渐成熟，长线前景乐观。集团将于下月底公布第二季度业绩，有望延续增长趋势。拼多多以上周五收市价142.42美元计，市值约1,978亿美元，市盈率为18.9倍。 走势上，拼多多今年5月24日一度高见164.69美元，期后形成下降轨，惟跌至100天线见反弹，上周五重上50天线。未持货的投资者可考虑140美元以下吸纳，反弹阻力164.69美元，潜在升幅逾17%，不跌穿100天线（即132美元续持有）。
金利丰证券研究部经理黄智慧
（笔者为证监会持牌人士，本人并无持有上述股份）