$恒生指数(HKHSI)$ 去年几乎全年都在跌，新一年暂时仍未见有明显好转迹象。不过，有一些跌了一段时间的个股已率先有见底的迹象。例如，$福耀玻璃(03606)$ 已经出现了三底的形态，而且最近更开始全部均线向上，这是两年来的首次。因此，从技术上，福耀玻璃已经有着很强烈的见底讯号，距离真正重拾升势只欠东风。
当然，只凭技术分析不能作准，即使是专业的技术派炒家也很少单凭技术面作决定，很多时也需要基本面去确认。恰好，福耀玻璃在基本面上似乎也有不少利好因素。
福耀玻璃是全球汽车玻璃和汽车级浮法玻璃设计、开发、制造、供应及服务一体化解决方案的领导企业。汽车玻璃占福耀营收的88.9%，是福耀的主要业务。就规模而言，福耀是全球汽车玻璃龙头，市占率高达40.55%，同时也是内地最大的汽车玻璃制造商，全球前20汽车厂商都是其客户。由于福耀玻璃拥有从砂矿资源、浮法玻璃、制程设备研发制造、汽车玻璃建构一体化的产业链，因此成本可以大大降低，毛利率可以做到30%以上，高于全球其他汽车玻璃制造商近一倍。
除了汽车玻璃及浮法玻璃之外，福耀近年也进军了光伏玻璃生产，因此也带点光伏概念。不过，就关联性而言，目前福耀的业绩主要还是跟汽车销售景气度有最大关联。
去年10月，福耀玻璃发布2023年三季度报告，收入按年增加16.7%至87.9亿元，超过市场预期，惟纯利按年跌15.1%至12.9亿元，然而，这是由于汇兑损益影响，剔除后利润总额可达19.41亿元，同比上升35.3%，同样超市场预期。第三季度表现良好，主因是原材料价格下降、产能利用率提升等因素所致。
2023年12月29日，福耀玻璃宣布，公司拟设立全资子公司并投资32.5亿元用于建设汽车安全玻璃项目，配备先进的现代化生产设备，最终形成年产约2050万平方米汽车安全玻璃的生产规模。2050万平方米相当于公司去年全年总产量的15.64%，这意味着公司将进一步大幅扩大公司的生产和销售规模，要知道，2023年第三季至第四季中国产能利用率已高达80% - 85%，连CEO曹德旺也说最近订单多到做不完。根据大和的估算，新产能可为公司增加约400万套汽车玻璃产能，即现有汽车玻璃产能的10%，从而满足国内外市场的订单。
随着智慧化、网联化方向发展，还有光声电以及讯号定位等各种新技术的应用，汽车玻璃作为一个比较好的媒材平台，各方面都有较好的兼容性。因此，这将为福耀带来新的结构性机会，单一汽车玻璃配套价值将大大提高。智能汽车的普及，将推动像全景天幕玻璃、可调光玻璃、抬头显示玻璃、超隔绝玻璃等等的高附加值产品占比持续提升。因此，福耀玻璃作为行业龙头，将受益匪浅。
至于汽车销售景气度方面，随着中国政府出台和落地各种促进汽车消费的政策，汽车市场明颢回暖。根据中汽协发布的2023年前三季度汽车产销数据，2023年1-9月，汽车产销分别完成2107.5万辆和2106.9万辆，同比分别增长7.3%和8.2%。其中，汽车国内销量1768万辆，同比增长1.9%﹔汽车出口338.8万辆，同比增长60%。9月份汽车产销量均创历史同期新高，新能源汽车和汽车出口延续良好表现。而且，新能源汽车产销市场占有率达到29.8%，即大约每卖出三辆车就有一辆是新能源汽车，可见新能源汽车普及确实在加速。
总括而言，随着新能源及智能汽车的普及，单一汽车配套价值将大幅提高，福耀玻璃在此时扩张产能，继续抢占全球及内地市占率，或将成为增长关键。此外，光伏玻璃生产亦有机会成为公司未来的第二曲线。因此，福耀玻璃前景光明，目前估值不贵，只有动态市盈率只有18.55倍，处于3年来的相对低位，难怪施罗德也频频增持。有兴趣投资汽车玻璃的朋友，不妨也多加留意。
撰文：黎家聪
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