真灼财经2023年12月12日讯，$金源氢化(02502)$ ，今天宣布其于香港交易所主板上市计划。根据弗若斯特沙利文的资料，按2022年的收益计，金源氢化为河南省第一大纯苯供货商及第三大液化天然气供货商，分别占河南省市场份额约18.6%及4.9%。集团专注生产及加工（1）加氢苯基化学品（包括纯苯、甲苯及二甲苯）及（2）能源产品（液化天然气及煤气），并为把握中国政府倡导的氢能政策所带来的机遇，集团布局发展氢能「生产、提纯、储运、加氢站加氢、应用场景」产业链。同时，集团在河南省济源市运营6座油气综合站，其中4座配备有液化天然气加气设施。
集团已具备氢气生产和经营方面的专业知识和经验，尤其通过（i）合营公司河南金江炼化有限责任公司（「金江炼化」）生产氢气及通过连接金江炼化与洛阳市的专用管道输送氢气给中石化洛阳炼油厂作工业用途，该管道全长25公里，年吞吐量10.04万吨氢气，设计管内压力4.0兆帕；（ii）集团已投资并持续投资氢气生产及纯化，2013年已竣工并营运年产能力24百万立方米氢气的生产设施，于2023年4月，集团完成了相关氢气提纯设备的升级，可将氢气（包括金江炼化及集团生产的氢气）提纯为高纯度氢气，年产能48百万立方米，可用于燃料电池汽车包括公交车、牵引车、环卫车、渣土车、轻卡车及水泥搅拌车等。另一方面，集团已于济源高新技术产业开发区（化工园区）及郑州高新技术产业开发区建成两座加氢站及一座氢气充装站，并已与河南一达民安市政服务有限公司（「一达民安」）及宇通商用车有限公司（「宇通」）订立具有法律约束力的加氢配套协议，以确保相关的加氢需求。据此，一达民安将购买不超过1,000辆宇通生产的燃料电池渣土车，而集团将运营加气站按约定价格供应充足的氢气予一达民安的渣土车之用，第一批56台车已于2023年12月8日正式交付使用。
2020年至2022年，集团收益从人民币1,079.2百万元上升至人民币2,254.5百万元，年复合增长率达44.5%。年内溢利于2020年至2022年间获得可观增长，由约44.6百万人民币增至逾194.1百万人民币，年复合增长率为108.5%。2022年，集团股本回报率及资产回报率分别达到26.6%及18.9%。
金源氢化的竞争优势
集团相信以下竞争优势，将实现业务及盈利持续增长，并得以维持于河南省的能源产品供应行业的地位及竞争力：
控股股东提供充足及稳定的原材料供应：集团控股股东$金马能源(06885)$ 为河南省大型焦炭生产商，且集团的能源产品生产源于金马集团供应的焦炉煤气中所含的甲烷及氢气。借力于控股股东庞大的焦炭生产规模，我们能一直获得充足及稳定的焦炉煤气供应作为能源产品的主要原材料，以此避免发生异常停工或影响运营的状况出现。此外，集团于2023年8月向金马集团收购5.6亿立方米焦粒造气设施，以转化产生煤气，进一步保证稳定原材料供应。集团拟升级焦粒造气设施，预计将焦粒转化氢气之产能从目前2.3亿立方米提升至4.2亿立方米。
管道运输网络具安全及成本优势：集团的生产设施与控股股东及其他上游供货商位于同一工业园内，由管道网络连通输送原材料及产品，而无需车辆运输（不受天气或交通影响）或远程管道运输。
地理交通优势：集团地处山西和河南交界处，依托两省丰富焦化资源，保证了原材料粗苯供应和纯苯的销售。同时，邻近性使集团能够以较低的运输成本及时采购原材料。
坚实的客户基础，增加产能锁定订单：集团拥有强大的客户群，从而与主要客户保持着长期且稳定的合作关系，并成为各自的关键供货商。集团通过管道向位于济源高新技术产业开发区（化工园区）及附近区域的工业及居民用户销售煤气。鉴于运输煤气方面存在固有技术困难，集团相信直接连接设施与客户的管道，能比并不具备该等管道的供货商更能获得附近客户的竞争优势。
全球发售
金源氢化计划发售238,910,000股H股（「发售股份」），其中23,892,000股H股份将用作香港公开发售股份（可予重新分配），215,018,000股H股将用作国际公开配售股份（可予重新分配及视乎超额配股权行使与否而定），发售价介乎1.10港元至1.50港元(「发售价」)。集团将于2023年12月12日（星期二）上午9时正起公开招股，至2023年12月15日（星期五）中午12时正截止。本公司股份预期将于2023年12月20日（星期三）开始于港交所主板进行买卖，股份代号为02502.HK，股份将以每手2,000股H股进行买卖。
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强大基石投资者支持
凭借集团在行业中的地位及能源企业的巨大发展潜力，此次上市获得多位举足轻重的基石投资者大力支持，为公司的未来发展提供了坚实支持，包括在中国专注于经营豪华和中高端品牌组合的汽车销售及服务龙头蓝筹企业-中升集团（00881.HK）、「中国企业500强」中天钢铁的全资附属公司-香港创始梦有限公司、全球最大铁矿石交易商之一Prosperity Steel United及兴盛集团控股有限公司。
发展潜力及所得款项用途
随着中国宏观经济、制造业及工业的持续稳步发展，中国纯苯产量预计将从2023年的21.1百万吨增长至2027年的30.0百万吨，年复合增长率为9.1%。而同期的中国纯苯销量预计将从2023年的24.6百万吨增长至2027年的34.4百万吨，年复合增长率为8.7%。
当前，中国能源行业正处于从严重依赖煤炭经济，向多元化能源经济转变的过程中，天然气将在中国未来能源供应中发挥重要作用，预计2027年中国液化天然气的产量将达到32.1百万吨，自2023年起的年复合增长率为14.2%。作为能源消耗大省，河南省液化天然气消费量在近年持续上涨，消费量预计将从2023年的1.5百万吨进一步上涨至2027年的2.1百万吨，期间年复合增长率为9.0%。
中国政府在能源转型和环境保护方面的政策支持，也促使了氢能源的发展。氢燃料电池汽车作为零排放交通解决方案之一，受到中国政府的重视。有关部门出台了一系列支持政策，推动氢能源汽车的研发、生产和应用。预计到2025年，中国将拥有超过1,000座加氢站，到2030年将达到3,000座，这将为氢燃料电池汽车的发展奠定了坚实的基础，也为中国能源转型和可持续发展做出了重要贡献。
所得款项用途
集团布局和发展的氢能及天然气业务，均为具发展潜力的低碳能源，拥有可观市场前景。集团目前拟将股份发售所得款项净额约85.0%用作在郑州市增建6至10座配有加氢设施的加气站，约5.0%用作投资及╱或收购选定的上游及下游市场参与者，约10.0%用作营运资金及一般公司用途。