港股踏入7月份后表现相当反复，周初表现相当不俗，不过其后两个交易日又大跌，昨日跌幅更一度超过600点。由于缺乏利好消息支持，加上投资者继续等待刺激经济措施出台，投资气氛变得相当审慎之余，对消息亦显得格外敏感。恐怕一日未有政策相关刺激消息，中港股市暂较难扭转此反复格局。$恒生指数(HKHSI)$
板块方面，谈谈重卡板块。笔者早年曾有研究相关行业，惟过去一年已甚少留意，所以当$中国重汽(03808)$ 发中期盈喜，当刻亦感到有点惊讶，皆因相关板块去年表现强差人意。不过盈喜加上股价大升，笔者亦认为值得再审视其业绩。原来今年首季重汽业绩已大翻身，盈利增长近八成，不过某程度上亦是与去年同期基数效应较低有关。事实上，重卡销量一度经历连跌21个月(同比增速下跌)之困局，直至今年3月始恢复正增长，其后亦持续有改善。引述中汽协之数据，今年首5个月重卡销售约40万台，同比增加23%，单计5月份则为7.7万台，同比增加达57%。至于出口方面则首五个月约11.31万台，同比增加近80%。
在盈喜消息公布后，重汽股价已大幅抽升，是否仍值得吸纳则要视乎未来业务表现。根据第一商用车网初步统计，六月重卡销售较去年同期仍能上升31%至7.2万台，但环比则下跌7%；有分析认为第四季重卡需求有望实现「双升」(环比及同比上升)。另外，亦有部分内地券商认为在2025年新能源和国六排放标准，加上国三、国四淘汰政策等因素，更新置换需求将可支持重卡需求。海外市场亦是卖点，预计2023年重卡出口将有望首次突破20万台。可以说行业景气有望继续支持股价造好。只是近期升势确有点过急，因此建议可待其股价回落至15元以下始再作部署。
耀才证券研究部总监 植耀辉
笔者并未持有相关股份
2023年7月7日