上星期，恒指期结都持续弱势，继续在约18,800点至19,200点之间徘徊。另一边厢，美股的纳斯达克指数和标准普尔500指数却都持续升势。这个时代玩港股还真是要多点耐性，命中的机会虽然不高，但计好值博率都是有机会。要玩的话，选择有点动能的强势股比如上周的$广深铁路股份(00525)$ ，可能会快乐一点，虽然未必及得上玩美股，但至少所买的股票能跑赢港股大市，都算比较易接受。
重型卡车股的$中国重汽(03808)$ 就是其中动能不错的个股。中国重汽为中国领先卡车制造商之一，专营研发及制造重卡、中重卡、轻卡等以及相关主要总成及零部件。集团产品广泛服务于基础设施、建筑、集装箱运输、物流、矿山、钢铁及化工等不同主要行业的客户群。中国重汽业务主要分成四个分部，分别是重卡分部、轻卡与其他分部、发动机分部、以及金融分部。其中，重卡分部为核心业务，占总收入的八成。
行业去年唯一净赚企业
去年，由于复杂的国内国际形势，商用车整体外部环境面临较大压力，全年低迷。重卡行业在排放标准升级引起的透支消费、库存高企等一系列不利因素影响下（在国六排放标准实施之前，汽车制造商和渠道商为了解决国五库存，大搞降价促销，2020-2021年销量大增，以致国六排放标准全面实施后，受早前透支消费影响，重卡需求大减），需求收窄，令重卡销量大幅下降。根据中国汽车工业协会统计资料，重卡行业全年实现销售约67.2万辆，同比下滑51.8%。而轻卡行业则在蓝牌新规落地、车多货少、运价低迷等多重因素影响下，全年实现销量约161.8万辆，同比下滑23.4%。市道不好亦令集团的收入受一定影响，2022年中国重汽的全年收入实现593亿，同比下降36.8%，归母净利润实现20.51亿，同比下降56.45%。
虽然去年重卡行业低迷，但是中国重汽仍展现出其强大韧性，成为2022年行业唯一经营利润为正的主要重卡公司。此外，集团更夺得2022年行业销量冠军，销售重卡157,756辆，市占率约23.5%。出口重卡更是已连续18年保持国内出口第一，出口重卡88,525辆，同比增长63.8%，创历史新高，远超第二位的一汽解放的2.8万辆，实现出口收入261亿，同比增长85.7%，主要出口到发展中国家和地区。可见中国重汽不论在国内或出口的重卡市场上都占据著领先地位。
踏入2023年，国内经济全面复苏、国内基建投资的加速落地，刺激了重卡市场的需求快速回升。另外，此前排放标准升级引起的透支消费的影响也逐步弱化。重卡市场久旱逢甘霖，从低谷快速反弹。据中汽协数据，在今年一季度，国内企业重卡销量共计24.13万辆，同比增长4.05%。3月份，重卡销量更是达11.54万辆，同比、环比增速均达到50%，时隔接近2年，重返月销10万辆关口。
拥领导地位优势
行业复苏，中国重汽作为龙头当然受惠。根据中国重汽A股的一季度业绩报告，其一季度实现营收92.14亿元，同比增长22.9%；净利润2.24亿元，同比大幅增长80.53%。而中汽协数据亦显示，中国重汽集团在一季度重卡销量达6.76万辆，同比增长23%。3月份更是实现销量3.2万辆，同比大增109%。可见在行业复苏背景下，中国重汽立即展现了出色表现。
重卡市场现在正进入了上行周期，考虑到之后宏观经济景气持续复苏，加上「到2025年新能源和国六排放标准货车保有量占比力争超过40%」等政策带来的更新置换需求，以及出口需求的持续增长，预期重卡市场有望继续复苏，需求提升。
总括而言，重卡行业经过一轮挑战后，前景转好，中国重汽有望继续迎来显著复苏。加上中国重汽为国企背景，有「中特估」概念，其估值空间有望进一步修复。此前技术面上已有一轮大的反弹，而近期也走出横行区$11-14，看似再蠢蠢欲动。有兴趣重卡行业的朋友不妨多加留意。
撰文：黎家聪
在香港理工大学会计学学士毕业，投资经验达10年以上，善于财务报表基本分析、技术分析、财技分析等。此前创立聪明钱走势投资教学，教育超过500名学生，亦曾任不同金融机构的要职，现为财经节目嘉宾常客，身兼专栏作家、亦曾为香港电台《经济「识」堂节目》主持人。
利益申报：笔者执笔时没有持有上述股份。