地近期接连推出政策稳定内地房地产行业，除了人民银行和中国银保监会早前公布「金融16条」，人民银行亦宣布下调金融机构存款存备金率0.25厘，刺激内房和物管股造好。$中海物业(02669)$ 为内地领先的物业管理公司之一，物业组合较具规模。今年上半年，集团的营业额58.14亿元，按年增加35.3%，经营溢利上升29.6%至7.07亿元，纯利增加32.7%至5.22亿元。整体毛利率由去年同期的16.1%，下跌1个百分点至15.1%。
今年上半年，物业管理服务的收入增加44.1%至43.87亿元，占总营业额的75.5%；经扣除本期的销售及行政费用2.22亿元及贸易应收款、应收保固金及代业主支付按酬金制管理物业款项的净减值计提3,100万元后，分部溢利增加29.9%至4.87亿元。今年6月底，集团的在管面积较去年底增加2,720万平方米，至2.87亿平方米，其中，新增项目的64.7%来自独立第三方，其合约额约达14.6亿元。而住宅项目及非住宅项目的新增在管面积，分别占66.2%和33.8%，相关合约额分别达14.06亿元及11.52亿元。
今年上半年，来自包干制及酬金制的固定物业管理合同的收益，分别占分部收益的96.5%和3.5%。至于增值服务，非住户子分部的收益增加8.6%至8.66亿元，住户子分部收益上升17.7%至4.53亿元，分别占总收入的14.9%和7.8%。物管股具「轻资产」概念，现金流相对稳定。集团的财务稳健，今年6月底处于净现金状况，手持现金35.58亿元，无抵押借贷4.5亿元，另有租赁负债1.17亿元。
走势上，10月31日跌至4.76元止跌回升，期后形成上升轨，目前企稳各主要平均线之上，MACD维持牛差距，STC%K线续走高于%D线，宜候低8元以下吸纳，反弹阻力9.2元，不跌穿7.4元续持有。
金利丰证券研究部经理 黄智慧
笔者为证监会持牌人士，并无持有上述股份